維持輕工“增持”評(píng)級(jí)。文化紙、白卡紙競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善，廢紙?jiān)瞎┙o收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙?jiān)隽抠惖莱掷m(xù)開(kāi)拓。

海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競(jìng)爭(zhēng)力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對(duì)中高水平。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國(guó)內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國(guó)廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對(duì)高位運(yùn)行。特種紙：高景氣終端需求賽道新場(chǎng)景開(kāi)拓增量、高附加值品類抵御周期性波動(dòng)，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。文化紙：國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過(guò)于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對(duì)較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長(zhǎng)后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對(duì)有限，原材料渠道掌控能力決定未來(lái)行業(yè)地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對(duì)穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。

國(guó)廢黃板紙市場(chǎng)價(jià)格上漲，打包站回收價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定。瓦楞紙市場(chǎng)穩(wěn)中偏上運(yùn)行；箱板紙市場(chǎng)盤整為主，交投情況不溫不火。白板白卡紙市場(chǎng)成交清淡，觀望氣氛濃郁。國(guó)廢黃板紙市場(chǎng)價(jià)周均價(jià)為2304元/噸，環(huán)比上漲1.10%，同比上漲5.98%。瓦楞紙120g市場(chǎng)周均價(jià)3778元/噸，環(huán)比漲幅0.24%，同比跌幅0.47%；箱板紙市場(chǎng)周均價(jià)4833元/噸，環(huán)比上周持平，同比漲幅0.70%。白板紙均價(jià)4921.25元/噸，較上周下滑0.20%，同比下滑18.86%；白卡紙市場(chǎng)含稅周均價(jià)6385元/噸，較上周下跌0.02%，同比下滑34.98%。

進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)多空博弈，漿價(jià)震蕩整理。銅版紙市場(chǎng)幾無(wú)波動(dòng)，雙膠紙市場(chǎng)區(qū)間整理。生活用紙市場(chǎng)基本維穩(wěn)整理，多數(shù)業(yè)者維持謹(jǐn)慎觀望。進(jìn)口針葉漿均價(jià)7016元/噸，較上周上漲0.20%，同比下滑0.42%；進(jìn)口闊葉漿均價(jià)6131元/噸，較上周下滑0.49%，同比上漲9.97%。銅版紙均價(jià)為5680元/噸，環(huán)比持平，較去年同期下調(diào)22.36%；膠紙市場(chǎng)均價(jià)為6073元/噸，環(huán)比上調(diào)0.51%，同比下調(diào)8.57%。生活用紙均價(jià)6962.50元/噸，環(huán)比走高約7.50元/噸，漲幅約0.11%。