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高庫存導致的紙漿價格承壓 或增厚造紙產(chǎn)業(yè)利潤

   2019-04-19 19730
核心摘要:3月以來,紙漿期貨結(jié)束年初漲勢震蕩下行,近日跌勢加劇。截至4月17日,紙漿期貨主力合約報收5356元/噸,跌1.07%,收出“四連陰”。分析人士指出,當前紙漿市場高庫存壓力不變,需求改善不明顯,價格承壓。不過,這從成本下降角度來看,可能對造紙業(yè)帶來一定支撐。
3月以來,紙漿期貨結(jié)束年初漲勢震蕩下行,近日跌勢加劇。截至4月17日,紙漿期貨主力合約報收5356元/噸,跌1.07%,收出“四連陰”。分析人士指出,當前紙漿市場高庫存壓力不變,需求改善不明顯,價格承壓。不過,這從成本下降角度來看,可能對造紙業(yè)帶來一定支撐。

1、當前偏高的庫存依舊是導致紙漿價格波動的關(guān)鍵因素

具體來看,邁科期貨研究指出,截至3月下旬,國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約178.4萬噸,較2月下旬下降9.3%?!叭ツ昙垵{總發(fā)貨量處于增長趨勢,而需求端的疲軟導致全球紙漿庫存高企,1月份紙漿庫存天數(shù)為52天。年后紙漿發(fā)貨量有所回落,庫存慢慢消化中,這一狀態(tài)預(yù)計將在未來一段時間內(nèi)持續(xù)?!痹摍C構(gòu)指出。

從現(xiàn)貨市場來看,業(yè)內(nèi)人士表示,在當前紙漿庫存偏高的情況下,貿(mào)易商挺價意愿依然較強,但需求端對漲價并不接受,紙廠拿貨積極性一般。

邁科期貨研究分析,4月開始,紙廠開始落實此前發(fā)布的漲價函,平均提價200元/噸。巴西3月發(fā)運中國闊葉漿數(shù)量大幅增加,未來一段時間庫存壓力仍較大?!靶枨蠖似?,價格缺乏支撐,在庫存回歸正常水平之前,紙漿價格或偏弱運行?!?br />
進出口方面,印度尼西亞2月紙漿出口情況公布,闊葉漿總出口量28.68萬噸,環(huán)比上升26.40%。俄羅斯海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示1-2月俄羅斯木漿出口344.3萬噸,同比增加6%。智利海關(guān)公布3月智利紙漿出口中國情況,針葉漿12.87萬噸,闊葉漿5.97萬噸。我國海關(guān)統(tǒng)計,3月份進口紙漿170.6萬噸,環(huán)比增加11.7萬噸。

國投安信期貨分析師王佳博表示,全球紙漿庫存壓力主要來自闊葉漿,漿市已進入去庫階段、從各國海關(guān)及我國進出口數(shù)據(jù)上看近期紙漿發(fā)運量已有所回升,預(yù)計未來2個月紙漿進口量仍將高企。

2、紙漿價格承壓,或增厚造紙產(chǎn)業(yè)利潤

據(jù)王佳博分析,目前下游需求低迷,但近期大批紙廠檢修,紙品供應(yīng)偏緊,價格小幅上漲,加上原材料漿品持續(xù)降價,紙企利潤有所恢復。3月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期、經(jīng)濟預(yù)期改善,如果經(jīng)濟如期向好、下游需求恢復,靜待5月紙企復工,屆時針闊替代效應(yīng)減弱、到港針漿難以彌補需求缺口,原料采買有望推動現(xiàn)價上行,預(yù)計5或6月漿市回暖。

值得一提的是,紙漿價格承壓對股市相應(yīng)標的或帶來利好,因上游成本下降,可能增厚下游產(chǎn)業(yè)利潤。

“從基本面角度來看,2019年包裝板塊龍頭企業(yè)業(yè)績大概率將持續(xù)改善?!惫獯笞C券研究指出,其背后主要有三方面原因:一是行業(yè)集中度提升及整合持續(xù)推進;二是多元化客戶開拓、核心客戶訂單放量等驅(qū)動收入增長;三是原材料價格下行帶來成本邊際回落,盈利能力提升等。
(責任編輯:小編)
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