自2017年4月提出固體廢物進(jìn)口管理制度改革以來，國(guó)內(nèi)廢紙市場(chǎng)價(jià)格基本循著此政策預(yù)期前行，然而，自國(guó)務(wù)院提出2020年年底前固體廢物實(shí)現(xiàn)零進(jìn)口的目標(biāo)后，其對(duì)廢紙市場(chǎng)價(jià)格的影響力反而減弱。究其原因，不單有中美貿(mào)易爭(zhēng)端下紙包裝需求下滑的影響，還有因固廢進(jìn)口政策明朗后，廢紙漿、成品紙進(jìn)口等修復(fù)方式加速擴(kuò)張的表現(xiàn)。

近年在固體廢物進(jìn)口管理制度改革背景下，國(guó)產(chǎn)廢紙價(jià)格與廢紙進(jìn)口量的關(guān)系日益緊密。由上圖可見，2017年以來，廢舊箱板紙進(jìn)口量和國(guó)廢黃板紙價(jià)格波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。

究其原因，仍是固體廢物進(jìn)口政策改革以來，實(shí)際廢紙進(jìn)口量減少影響市場(chǎng)供需矛盾關(guān)系。

經(jīng)過計(jì)算，廢舊箱板紙進(jìn)口量與國(guó)廢黃板紙價(jià)格負(fù)相關(guān)性明顯加強(qiáng)。二者相關(guān)系數(shù)2016年為0.29，而2018年則為-0.59。

那么依據(jù)國(guó)務(wù)院制定的2020年年底前固體廢物進(jìn)口數(shù)量歸零的目標(biāo)，后期廢紙進(jìn)口量減少勢(shì)在必行，對(duì)標(biāo)廢舊黃板紙的價(jià)格應(yīng)該上行才符合二者的負(fù)相關(guān)性，但是否國(guó)廢黃板紙價(jià)格會(huì)再次沖高？其實(shí)從基本面分析角度看，缺口能否繼續(xù)兌現(xiàn)為價(jià)格漲幅，更應(yīng)該關(guān)注其修復(fù)情況。

整合采集的基本面數(shù)據(jù)，廢紙供應(yīng)缺口修復(fù)現(xiàn)況如下：

1、進(jìn)口箱板瓦楞紙數(shù)量高速增長(zhǎng)

進(jìn)口成品紙數(shù)量同比大增。在2018年瓦楞紙、箱板紙進(jìn)口累計(jì)量同比分別增長(zhǎng)61.49%、48.70%的基礎(chǔ)上，2019年1-2月瓦楞箱板紙進(jìn)口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-2月箱板紙累計(jì)進(jìn)口量為25.66萬噸，同比增長(zhǎng)39.99%；瓦楞紙累計(jì)進(jìn)口量為10.39萬噸，同比增長(zhǎng)85.20%。

2、進(jìn)口廢紙漿數(shù)量暴增

自2018年3月1日，進(jìn)口廢紙含雜率新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施以來，廢紙漿進(jìn)口量進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道。2018年廢紙漿累計(jì)進(jìn)口量達(dá)30.26萬噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-2月廢紙漿累計(jì)進(jìn)口5.76萬噸，同比增長(zhǎng)414%。

3、瓦楞箱板紙、白板紙表觀消費(fèi)量逐月下滑

而自2018年3月末中美貿(mào)易爭(zhēng)端開始以來，紙包裝市場(chǎng)剛需有所下滑，輔以市場(chǎng)恐慌心態(tài)的波動(dòng)，導(dǎo)致三大包裝紙銷量穩(wěn)步下滑。

總的來看，從2017-2018年國(guó)內(nèi)廢紙市場(chǎng)情況來看，廢紙供應(yīng)缺口預(yù)期已經(jīng)在廢紙價(jià)格趨勢(shì)上得到充分兌現(xiàn)。而當(dāng)前進(jìn)口成品紙、廢紙漿的數(shù)量高速增長(zhǎng)，成品紙需求也在穩(wěn)步下滑，使得廢紙缺口產(chǎn)生加速修復(fù)預(yù)期，輔以上半年成品紙需求無亮點(diǎn)的背景，這對(duì)當(dāng)前身處中線反彈趨勢(shì)的國(guó)產(chǎn)廢紙價(jià)格而言，其在2019年上半年價(jià)格反彈的空間將受限，甚至?xí)皶r(shí)觸頂。