7月份廢紙進口數(shù)量143萬噸，同比下滑32.8%；1-7月份累計進口廢紙853萬噸，同比下滑49.8%。從海關公布的廢紙實際進口數(shù)據(jù)來看，1月份實際進口124萬噸，同比下滑44%；2月份實際進口127萬噸，同比下滑48%；3月份實際進口142萬噸，同比下滑54%；4月份實際進口119萬噸，同比下滑47%；5月份實際進口86萬噸，同比下滑65%；6月份實際進口112萬噸，同比下滑53%；7月份實際進口143萬噸，同比下滑33%；2018年1-7月累計進口853萬噸，同比下滑50%。

2018年廢紙進口許可累計批準量相比2017年下滑48%，廢紙進口數(shù)量大幅減少已成定局。企業(yè)進口廢紙，需先行向環(huán)保部申請進口配額，獲批后方可進口。所以，廢紙進口許可數(shù)量可以認為是廢紙實際進口數(shù)量的天花板。截止目前，共有67家企業(yè)獲批2018年廢紙進口許可，合計1433萬噸，相比2017年進口許可數(shù)量下滑近48%，2018年進口廢紙數(shù)量大幅減少已成定局。

進口美廢加征25%關稅已正式實施，2018年下半年進口廢紙數(shù)量同比下滑趨勢將持續(xù)。根據(jù)商務部日前公布的經(jīng)調(diào)整后的加稅清單，美廢進口關稅由0加至25%已于2018年8月23日12：01正式實施。我們認為，加征25%關稅后，美廢價格將上升400-550元/噸，或?qū)⑼茲q所有外廢價格，造成外廢與國廢價差縮小，疊加2017年以來廢紙進口政策一系列的調(diào)整，2018年下半年進口廢紙數(shù)量同比下滑將持續(xù)。

2020年外廢零進口目標已明確，原材料問題成為影響行業(yè)發(fā)展的關鍵因素。2018年6月24日，國務院明確提出“力爭2020年年底前基本實現(xiàn)固體廢物零進口”；7月11日《固廢法》修訂草案征求意見稿重申零固廢進口目標，外廢零進口或?qū)懭敕?。廢紙新政對于進口數(shù)量的影響有望超出市場預期，2018-2020年中國廢紙進口數(shù)量大幅減少已成必然，如何有效解決原材料問題現(xiàn)已成為影響行業(yè)發(fā)展的關鍵因素。

投資建議與投資標的

建議關注真正從源頭解決原材料問題的造紙標的-太陽紙業(yè)。中國外廢進口政策的變化，將導致2018-2020年中國廢紙進口數(shù)量大幅減少，在國廢供給無法充分保障的情況下，或?qū)⒂|發(fā)木漿對廢紙的替代效應，廢紙、木漿等原材料價格有望持續(xù)上漲。原材料問題已愈發(fā)成為造紙行業(yè)近年來的關鍵所在，而國內(nèi)的環(huán)保約束加高了造紙企業(yè)在國內(nèi)解決該問題的壁壘。公司依靠老撾項目的落地，成功解決了原材料自供問題，其原材料自供比例有望在未來3年大幅上升，建議關注。