摘要：對于中國的印刷包裝行業(yè)來說，2018年或將是喜憂參半的一年。雖然紙包裝的整體需求量可能會減少，但小批量個性化包裝、智能包裝帶來的產(chǎn)品增值，新零售、新農(nóng)業(yè)帶來的市場增量，將有望幫助行業(yè)企業(yè)實現(xiàn)逆勢增長。

12月5日，玖龍紙業(yè)兌現(xiàn)了月初提價100元/噸的承諾，另兩大紙業(yè)巨頭理文、山鷹也同步漲價。此外，在漲價落地后不久，市場再次傳出玖龍紙業(yè)將在明天繼續(xù)上調(diào)紙價的消息。部分行業(yè)觀察人士認為，這標志著歷時一個月的箱板紙和瓦楞紙價格下跌過程宣告結束。

過去的一個月時間，紙價開啟了一波斷崖下跌行情。不過，從本月初開始，各地紙廠迅速拉升紙價，令包裝紙價格重新回到上升通道。

紙業(yè)行情撲朔迷離

上月包裝紙的斷崖下跌和白卡紙的高位下滑，令當前紙市變得撲朔迷離。各路分析機構對于未來紙價走勢也莫衷一是，一派認為受需求影響 ，紙價將繼續(xù)下降，另一派則認為受新增外廢配額較少和秋冬季節(jié)環(huán)保限產(chǎn)政策推動，紙價或將反彈。

中金公司發(fā)布的最新研報認為，短期看，年底伴隨北方供暖開始，環(huán)保壓力趨嚴，且紙廠陸續(xù)公布冬季停產(chǎn)檢修計劃，行業(yè)供給壓力被部分抵消。同時，12月仍處于包裝紙消費旺季，下游補庫存增多將改善紙廠走貨。故判斷年底前紙價、廢紙止跌，紙廠噸毛利可穩(wěn)定在當前水平。但中金認為，從長期看，本年當前行業(yè)新增產(chǎn)能517萬噸，且明年計劃投放產(chǎn)能915萬噸，均遠超行業(yè)均衡水平。如明年計劃產(chǎn)能大部分落實，預計包裝紙價格仍在周期向下階段。

東吳證券報告中認為，箱板、瓦楞價格已經(jīng)觸底，龍頭已經(jīng)開始提價。近日龍頭密集發(fā)布停機檢修通知，供給端春節(jié)之前有所收緊，可以明確看出龍頭穩(wěn)定紙價的意圖。富陽區(qū)所有造紙企業(yè)每月停產(chǎn)檢修及紙企2019年之前要全部搬空有利于紙價回穩(wěn)。紙企目前基本去庫存已見成效，龍頭產(chǎn)成品庫存周轉天數(shù)在15-20天合理水平。另外，春節(jié)備貨從12月中下旬、1月開始，需求預期逐漸變旺。

與去年同期上下游廠家一路看漲到2017年3月不同，目前下游的包裝印刷行業(yè)普遍對未來紙價走勢的預期遠不如去年同期那么樂觀，主要原因是包裝紙需求萎縮和新增造紙產(chǎn)能過多。

2018包裝紙市場需求分析

種種跡象表明，過去的紙價瘋漲給紙包裝產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大的傷害。據(jù)珠三角紙箱行業(yè)人士反饋，由于訂單透支，10-11月紙箱需求至少減少了三成以上。而從電商包裝那邊傳來的消息更加令人沮喪，由于8、9月紙價上漲太過瘋狂，對成本比較敏感的電商包裝普遍棄用紙箱，紙包裝產(chǎn)業(yè)鏈萬分期待的雙十一，反而變成了一個坑。有珠三角電商人士預測，2017第四季度電商紙箱用量僅為三季度的三分之一。而在電子電器等包裝領域，終端用戶減少紙包裝或棄用紙包裝的現(xiàn)象也十分普遍。

根據(jù)中國造紙協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年箱紙板及瓦楞原紙生產(chǎn)量合計4634萬噸，2017年前三季度產(chǎn)量同比則略有增長。如果按照需求減少10%來測算，目前市面上包裝紙的存量大概在400萬噸左右，如果考慮到大量進口紙被引進和大量新增產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，未來包裝紙庫存壓力將十分巨大。

還有一個不容忽視的問題，由于需求不足和三級廠的集體抵制，前幾日珠三角二級紙板廠漲價停單策略未能奏效。二級紙板廠去庫存基本宣告失敗，或給這一波原紙反彈帶來了很大壓力。玖龍紙業(yè)選擇明天繼續(xù)推高紙價，或許與這一波去庫存不達預期有關。

從宏觀經(jīng)濟層面來看，明年的市場需求不容樂觀。內(nèi)需越來越疲弱和外貿(mào)出口頻頻受阻，成為影響包裝紙需求的兩大攔路虎。小編甚至可以斷言，中國包裝紙負增長的時代已經(jīng)來臨了。

對于中國的印刷包裝行業(yè)來說，2018年或將是喜憂參半的一年。雖然紙包裝的整體需求量可能會減少，但小批量個性化包裝、智能包裝帶來的產(chǎn)品增值，新零售、新農(nóng)業(yè)帶來的市場增量，將有望幫助行業(yè)實現(xiàn)逆勢增長。