近日，浙江榮晟環(huán)保紙業(yè)股份有限公司董事、營銷總監(jiān)褚芳紅、公司董事會秘書及副總許麗秀接待了來自中金公司、申萬宏源、廣發(fā)證券、寶盈基金、中信證券等金融機構26位投資者，進行面對面的交流。

近日，資本市場26人組團來到了浙江榮晟環(huán)保紙業(yè)股份有限公司做調研和考察，因為公司于2017年1月17日剛在上交所上市，是6年來造紙行業(yè)第一家成功上市的公司。通過近二十年的奮斗，公司總資產(chǎn)超12億、 凈資產(chǎn)近10億，銷售收入今年能達到20億左右、占地面積超21萬平方米，擁有員工1000余人。

這些可都是資本市場的巨賈，一方面來參觀下榮晟環(huán)保的企業(yè)文化，另一方面簽署承諾書并了解下公司在紙包裝行業(yè)的發(fā)展近況和未來規(guī)劃，并且還談到了廢紙價格、紙制品市場等諸多大家比較關注的敏感問題，我們以問答的形式來了解下（公司董事、營銷總監(jiān)褚芳紅，簡稱褚總）。

1、請問褚總對紙制品市場前瞻性的看法？

褚總：玖龍因前期價格比較高，所以近期玖龍價格下調幅度比較大，屬正常調價，對我們和景興紙業(yè)的價格關系不是太大。現(xiàn)在市場是淡季不淡，考慮去年市場，今年客戶已提前備貨，因此沒有淡季和旺季的明顯差別。

2、請談談廢紙和瓦楞紙價格變動趨勢。

褚總：前段時間廢紙價格出現(xiàn)了斷懸式下跌，目前廢紙價格在每噸2000元左右，我們判斷應該比較平穩(wěn)了，而且應該會往上走，大小廠家價格差異比較大。

瓦楞紙價格波動大于面紙，受浙江富陽和蘇北小廠產(chǎn)線影響，價格有所波動，目前瓦楞紙4500左右，牛皮紙產(chǎn)線大多是大型上市公司，相對穩(wěn)定。

3、去年以來，市場一直很景氣，公司怎么看待市場持續(xù)度問題的？

褚總：電商的發(fā)展為公司產(chǎn)品開拓了市場應用的新領域，瓦楞紙受電商行業(yè)發(fā)展的影響，這幾年比較景氣。未來還是會持續(xù)受電商影響比較大，需求還是持續(xù)的。

4、產(chǎn)品的銷售主要集中在江浙一帶，以后會否延伸去外地？

褚總：公司的產(chǎn)能有限，考慮到運輸?shù)某杀締栴}，我們客戶分布在江蘇、浙江、上海這一帶，這也是經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)， 我們的產(chǎn)品多元化、公司持續(xù)時間長，客戶比較集中穩(wěn)定。

因環(huán)保壓力，二級廠從上海向外遷移，浙江和江蘇市場會越來越多，公司在這個領域仍有空間。

5、現(xiàn)在的公司庫存和客戶的庫存情況如何？

褚總：現(xiàn)在庫存小幅波動，下游客戶和紙廠用不同角度對市場進行預判定位庫存量。部分客戶考慮到去年這個時候一直難求情況，今年適當備貨，也有客戶并不看好市場需求，現(xiàn)在庫存多的一個半月用量庫存，少的只有十幾天用量庫存，考慮大部分二級廠庫存較低，年前還有一波旺季，我們判斷后續(xù)價格會有上升空間。我們的庫存大概在5天左右，最多10天的量。

6、現(xiàn)在進口廢紙和國產(chǎn)的價格差很厲害，公司在增加美廢進口方面有什么措施？

褚總：公司實際上一直很重視，是我們的核心工作之一，已經(jīng)向上級部門申報了明年的進口額度。牛卡紙用的美廢占其用料的20%。

7、請介紹下公司產(chǎn)線情況。

褚總：公司新增產(chǎn)線主要生產(chǎn)原紙，老廠生產(chǎn)面紙。國內設備供應商有昆山精良機械、華東機械等，進口機械是國產(chǎn)機械價格4倍，同時產(chǎn)能差距也是數(shù)倍，公司引進的設備在國內也比一般國產(chǎn)機械貴一倍。產(chǎn)品中50g普通瓦楞價格很高，高強瓦楞產(chǎn)線主要覆蓋80-180g。未來是否引入國外設備看公司產(chǎn)能規(guī)劃，達到60萬噸以下產(chǎn)能國內機械可以使用，超過100萬噸需要引進國外設備。目前公司20萬新增產(chǎn)能去年四季度投產(chǎn)，今年一季度已滿產(chǎn)，募投項目新增了2條產(chǎn)線。

8、公司的紙渣清理項目的環(huán)保進展如何，是否已通過驗收，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營是否造成直接影響？

褚總：2017年7月28日，針對《環(huán)境保護部通報7月24日情況25家企業(yè)涉嫌環(huán)境違法》之事，公司作出了專項說明公告。10月27日，公司組織了環(huán)評單位、驗收檢測單位以及專家召開了“公司紙渣清洗項目環(huán)境保護設施竣工驗收會”，并成立了驗收工作組，已通過驗收。根據(jù)有關規(guī)范要求，環(huán)評單位出具驗收報告后將在公司網(wǎng)站公示30天后，向環(huán)保部門備案。相關環(huán)保部門亦未對公司作立案處理，公司的廢紙進口申請已得到環(huán)保部門的同意蓋章。

不管是造紙廠還是包裝廠，小型的公司未來受環(huán)保影響和核心競爭力越來越小會逐步關停，雖然受去年紙價上升影響，部分小廠仍在經(jīng)營，但地方政府都在出臺各項政策鼓勵造紙廠轉型升級，如全國的造紙基地富陽，該地上百家企業(yè)五年之內必須關停產(chǎn)能；同樣上海包裝廠符合環(huán)保評估指標，具備印刷許可證、具有標準廠房才能正常經(jīng)營。

9、公司的毛利率比同行高，是否代表公司有自己獨特的生產(chǎn)技術方面的特色？

褚總：公司一直很注重環(huán)保，環(huán)保研發(fā)、污水污泥處理，沼氣發(fā)電，環(huán)保處理，脫硫脫硝等方面走在行業(yè)前列；公司熱電聯(lián)產(chǎn)自備發(fā)電。在原材料利用方面，公司一方面采用國產(chǎn)廢紙生產(chǎn)高瓦，利用纖維分級處理，產(chǎn)生的中纖掛面，減少外廢的采購。一方面公司進行了工藝革新，采購價格低、較差的國產(chǎn)廢紙生產(chǎn)替代原要求較高的廢紙，產(chǎn)品質量沒有什么差異，能達到有關要求。

公司熱電自己配套，電汽便宜，電成本0.20左右，外購電價0.6元左右，汽0.1元左右，同時公司采取生產(chǎn)考核，節(jié)約的能耗與員工進行分享。同時我們的廢紙的得率要高，1.05噸就是一噸成品，這樣單耗控制的較好，遠遠高于行業(yè)的平均水平。因此公司毛利率較高。

業(yè)績每季度比較平穩(wěn)，從今年來看，噸紙價格2、3月出現(xiàn)下跌，5月份價格上漲，每噸紙的利潤400至500元。今年1季度凈利潤9,529.30萬元；2季度凈利潤8,543.64萬元三季度凈利潤9,552.62萬元。

10、公司的核心競爭力在哪里？

褚總：公司的核心競爭力主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

(1）循環(huán)濟優(yōu)勢，屬于資源綜合利用行業(yè)；  

(2）環(huán)保優(yōu)勢，環(huán)保屬于行業(yè)標桿；    

(3）產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢：熱電聯(lián)產(chǎn)、廢紙回收、再生環(huán)保紙生產(chǎn)、紙板紙箱制造于一體；    

(4）區(qū)位優(yōu)勢：江浙滬，經(jīng)濟繁榮，商貿發(fā)達；    

(5）管理優(yōu)勢，管理高效，員工、管理人員較少；    

(6) 熱電聯(lián)產(chǎn)優(yōu)勢，低成本優(yōu)勢；    

(7）政策優(yōu)勢：平湖是全省造紙行業(yè)升級轉型試點城市，公司雇傭許多殘疾員工，享受福利企業(yè)待遇。

11、未來發(fā)展最大的制約因素有哪些？

褚總：制約公司發(fā)展的因素有以下幾點：    

（1）環(huán)保。環(huán)保會制約公司本地擴產(chǎn)計劃；    

（2）人才也是制約發(fā)展的重要因素，受地域的限制，雖然我們離大城市很近；    

（3）能耗屬于造紙行業(yè)制約通病，國家控制越來越嚴格；    

（4）政策走向會影響熱電聯(lián)產(chǎn)的火電政策，進而直接影響到公司的利潤率水平。

12、我們注意到公司的名字與老板二代人有關，是否代表是家族企業(yè)？

褚總：公司不是家族企業(yè)，晟代表光明、代表旺盛和興盛，是創(chuàng)始人對公司的期望，創(chuàng)始人兒子的晟字是后來改的名。

13、現(xiàn)在外界對榮晟看法不一，在造紙行業(yè)中，榮晟屬于規(guī)模比較小、股價高的小盤股，公司如何看待自己是成長股還是周期股？

褚總：我們公司專門討論過這個問題，我們從產(chǎn)品定位、銷售客戶定位、業(yè)績成長幾方面來看，認定我們是成長股，不會受外界環(huán)境的影響，保持自己的發(fā)展軌跡。

14、同行在紛紛擴產(chǎn)，榮晟有什么樣的規(guī)劃？

褚總：受環(huán)保的影響，同行有擴產(chǎn)也有關停的，公司與其他大廠相比，我們生產(chǎn)周期快，交貨快，服務快，客戶定位有差異。公司定位是更貼近客戶和市場的需求。

15、請問你們怎么看待終端客戶需求量情況？

褚總：總體來看，客戶需求量呈現(xiàn)平穩(wěn)微增長趨勢，沒有偏軟。

目前二級廠感覺訂單偏少主要原因：一是現(xiàn)在很多包裝廠新的流水線產(chǎn)量比以前的流水線增加50%以上產(chǎn)能，二是價格的波動，客戶下單時間的調整，而并非因為終端需求減少所致。

16、環(huán)保政策對造紙廠和包裝廠的影響有哪些？

褚總：不管是造紙廠還是包裝廠，小型的公司未來受環(huán)保影響和核心競爭力越來越小會逐步關停，雖然受去年紙價上升影響，部分小廠仍在經(jīng)營，但地方政府都在出臺各項政策鼓勵造紙廠轉型升級，如全國的造紙基地富陽，該地上百家企業(yè)五年之內必須關停產(chǎn)能；同樣上海包裝廠符合環(huán)保評估指標，具備印刷許可證、具有標準廠房才能正常經(jīng)營。

17、前段時間公司收購了平湖德力晟環(huán)?？萍加邢薰荆腔谠鯓拥目紤]？

褚總：公司主要從事各種中高檔包裝用再生環(huán)保紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是集廢紙回收、熱電聯(lián)產(chǎn)、生態(tài)造紙、綠色包裝等包裝用紙生產(chǎn)經(jīng)營完整產(chǎn)業(yè)鏈于一體的資源綜合利用企業(yè)，核心產(chǎn)品為牛皮箱板紙和高強瓦楞原紙兩大類包裝紙板，產(chǎn)業(yè)集中單一。

為了做大做強，結合公司長期戰(zhàn)略規(guī)劃，考慮到德力晟的核心資產(chǎn)是平湖農商行的長期股權投資，收購德力晟有利于公司通過德力晟搭建金融投資平臺，實現(xiàn)外延式增長，有利于公司培育未來新的利潤增長點，拓寬公司業(yè)務成長，達到提升公司盈利水平的目的。

17、利潤增長是否受投資項目達產(chǎn)的影響？

褚總：公司利潤增長的主要原因：一是公司募投項目達產(chǎn)導致公司原紙產(chǎn)量提升；二是受供給側改革、國家環(huán)保政策趨嚴、淘汰落后產(chǎn)能等因素影響，公司產(chǎn)品銷售價格同比上漲；三是公司進一步強化內部管理，內部運營效率得以進一步提升。

18、最后一個問題，請問董秘，公司是如何看待自己的股價的？

褚總：公司的股價在造紙行業(yè)中市盈率比較高了，但相比其他次新股，市盈率不高。

好了，瓦小編要趕緊去買榮晟的股票了，一般人我不告訴他。有興趣的可以看看下面關于榮晟的詳細介紹哈。

浙江榮晟環(huán)保紙業(yè)股份有限公司

公為集廢紙回收、熱電聯(lián)產(chǎn)、生態(tài)造紙、綠色包裝于一體的資源綜合利用企業(yè)，主要產(chǎn)品包括牛皮箱板紙、高強瓦楞原紙、瓦楞紙板、瓦楞紙箱和蒸汽等，核心產(chǎn)品為牛皮箱板紙和高強瓦楞原紙兩大類包裝紙板，目前具有年產(chǎn)48萬噸高檔包裝紙、15000萬平方米包裝紙板、紙箱的生產(chǎn)能力。

熱電配套了國內最先進的高溫高壓循環(huán)流化床鍋爐及背壓式汽輪發(fā)電機組，年發(fā)電量1.6億千瓦時，供熱能力 200t/h。公司在“塑百年榮晟，造一流企業(yè)”的愿景指引下，秉承“與客戶共謀發(fā)展，為股東創(chuàng)造財富，與員工共同進步，為社會創(chuàng)造價值”的理念， 堅持“用我們 的產(chǎn)品，讓人生活得更美好”的理想，變中求進，創(chuàng)新發(fā)展，將傳統(tǒng)造紙行業(yè)打出“環(huán)?！逼放?，成為國家級高新技術企業(yè)、浙江省綠色企業(yè)、浙江省循環(huán)經(jīng)濟示范企業(yè)、浙江省級企業(yè)研究院、嘉興市科技創(chuàng)新領先企業(yè)、嘉興市最具社會責任感環(huán)保企業(yè)。