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人民幣升值或難改造紙業(yè)低迷現(xiàn)狀

   2012-10-30 紙路人2660
核心摘要:  近期人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)新高,最近兩日即期匯率更是觸碰1%漲停板。由于我國(guó)造紙業(yè)原料在外、市場(chǎng)在內(nèi),人民幣升值有利造紙行
  近期人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)新高,最近兩日即期匯率更是觸碰1%漲停板。由于我國(guó)造紙業(yè)原料在外、市場(chǎng)在內(nèi),人民幣升值有利造紙行業(yè),根據(jù)測(cè)算,在成本固定情況下人民幣升值1%,行業(yè)利潤(rùn)增幅為1.5%。二級(jí)市場(chǎng)上,最近造紙板塊表現(xiàn)強(qiáng)于指數(shù)。不過,短期人民幣升值依然難改行業(yè)低迷現(xiàn)狀。

近期人民幣升值受新興市場(chǎng)資金流入有關(guān),但是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)未來(lái)大幅升值的支撐不足,今年以來(lái)人民幣兌美元匯率維持均衡,而2011年人民幣升值幅度達(dá)4.9%。另外,行業(yè)內(nèi)上市公司原材料自給率較高,遠(yuǎn)高于行業(yè)40%的平均水平,受人民幣升值影響較小。行業(yè)盈利預(yù)期主要跟原材料以及紙張價(jià)格走勢(shì)基本一致,國(guó)際木漿市場(chǎng)受全球經(jīng)濟(jì)低迷以及未來(lái)新增產(chǎn)能影響,漿價(jià)處于下降通道。國(guó)內(nèi)木漿市場(chǎng)方面,本月漿價(jià)回調(diào),結(jié)束了八、九月出現(xiàn)的上漲勢(shì)頭,截至今年9月,國(guó)內(nèi)紙漿產(chǎn)量累計(jì)同比下滑5.2%,表明下游需求依然不佳,上漲難以持久。目前造紙行業(yè)仍處在消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能階段。九、十月本是造紙行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,由于需求低迷,紙張價(jià)格提升困難,目前行業(yè)仍然處于困境,截至三季度,行業(yè)利潤(rùn)同比下跌幅度達(dá)12%,上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)更是大幅下滑。

未來(lái)紙價(jià)上行依然取決于下游需求復(fù)蘇情況。我們認(rèn)為,行業(yè)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),行業(yè)將會(huì)維持自去年四季度以來(lái)的景氣度較低態(tài)勢(shì),而根據(jù)歷史上人民幣升值時(shí)期的行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,升值只會(huì)帶來(lái)短線交易性機(jī)會(huì)。

(責(zé)任編輯:紙路人)
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