該行估計，玖龍紙業(yè)于去年12月至今年1月產(chǎn)品的每噸凈利潤高于500元人民幣，目前平均產(chǎn)品售價已較去年12月上升每噸200元人民幣，不過由于需轉(zhuǎn)嫁舊瓦楞箱成本，預計公司2017年第一季產(chǎn)品每噸凈利潤或會回落至400至500元人民幣。

 

目前，玖龍紙業(yè)管理層仍維持2017財年下半年(即今年1月至6月)達到每噸凈利潤300至400元人民幣的目標。原因在于公司早前提價仍落后于小型廠商同業(yè)。
 

 

 

多重負面因素困擾下紙價持續(xù)下跌，短期股價受壓

 

3月10日消息，當前圍繞紙業(yè)股的兩大不利因素，一是紙價難進一步調(diào)高。報告表示，近期與玖紙管理層會面得知，內(nèi)地部分小型廠商早已開始減價，公司雖然要進一步加價或未必容易，但有信心至6月可維持售價，平均產(chǎn)品售價正在回穩(wěn)。

 

事實上，最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，華北掛面紙板出廠價格按周下跌5%，瓦楞芯紙的價格更錄得6%的跌幅，而華南地區(qū)紙業(yè)出廠價格勉強持平，預計鑒于行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，自本月起內(nèi)地造紙業(yè)的平均價格將持續(xù)下跌，其他省份的出廠價格也可能不斷下滑，從而對短期股價形成壓力。

 

另一方面，美國下周宣布十年內(nèi)第三次加息的預期愈來愈高，推高美匯指數(shù)的同時自然令人民幣相對走低。3月9日人民幣兌一美元中間價創(chuàng)1月12日以來最低;加上內(nèi)地2月出口數(shù)據(jù)令人大失所望，離岸人民幣也節(jié)節(jié)敗退。反觀多間造紙商的約半數(shù)原料依靠進口，即用外幣支付，因此人民幣貶值會抬高紙企成本。

 

預計紙價下跌將削減紙業(yè)股毛利，新增產(chǎn)能加速成風險

 

研究報告表示，根據(jù)目前紙價，預計行業(yè)平均售價每噸跌50-100元人民幣，理文造紙及玖龍紙業(yè)每噸毛利將自800-1000元人民幣跌至600-800元人民幣。

 

該行稱，由于行業(yè)利潤高，產(chǎn)能增長加速，預計長期而言行業(yè)進入下行周期的壓力較大。計及兩家公司都計劃增加產(chǎn)能15%-20%，該行預計，今明兩年行業(yè)新增產(chǎn)能分別為430萬噸及650萬噸，占行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能8%-12%。

 

季節(jié)性需求疲弱、供應回升、新產(chǎn)能投入及匯率波動，皆為行業(yè)帶來短期風險。該行預期美元兌人民幣匯價每升5%，對玖紙及理文的盈利影響將分別為20%及16%。

 

玖紙管理層指，泉州、河北、重慶及沈陽小型廠房基地仍有200萬噸新增產(chǎn)能，公司估計于預測2017財年及2018財年資本開支約50億至60億人民幣。

 

中小型紙廠價格集體“跳水”，大型紙廠打響價格保衛(wèi)戰(zhàn)

 

近日，浙江一位造紙廠人士也向小編講述，“目前，我們這里瓦楞紙價格大跌，與年前比跌幅在400-500元/噸。中小型紙廠價格集體跳水，大型紙廠由于議價能力較強，多數(shù)已經(jīng)進入保價模式，打響了價格保衛(wèi)戰(zhàn)?！?

 

“但是2月下旬浙江不是多家造紙廠都發(fā)出了漲價函嗎?尤其是富陽好幾家大型造紙廠都宣布漲價了?”面對小編的追問，該人士無奈地說道，其實，整體行情已經(jīng)下跌的形勢下，發(fā)漲價函真正的目的更多是為了保價呀!