工業(yè)紙領(lǐng)域，二季度漿價維持高位，但成本傳導(dǎo)有限，我們預(yù)計木漿自給率較高的企業(yè)或表現(xiàn)較好；生活用紙及個護(hù)賽道，必需消費品需求仍相對穩(wěn)定，二季度供應(yīng)鏈及物流恐受疫情影響，看好疫情企穩(wěn)后龍頭的業(yè)績修復(fù)；印刷包裝板塊，二季度紙價小幅上漲，預(yù)計紙包裝行業(yè)盈利整體保持平穩(wěn)。

造紙及個護(hù)：造紙行業(yè)龍頭分化加劇，個護(hù)業(yè)績修復(fù)可期。工業(yè)紙：二季度漿價維持高位，木漿系紙價環(huán)比有所上漲但傳導(dǎo)有限，我們預(yù)計行業(yè)盈利空間仍承壓，木漿自給率較高的企業(yè)或表現(xiàn)較好，太陽紙業(yè)(15.3 億元，-31%)，山鷹國際(2.5 億元，-75%)，博匯紙業(yè)(3.9 億元，-74%)，五洲特紙(2.4 億元，-7%)，仙鶴股份(3.3 億元，-46%)；生活用紙及個護(hù)：必需消費品需求仍相對穩(wěn)定，二季度供應(yīng)鏈及物流恐受疫情影響，看好疫情企穩(wěn)后龍頭的業(yè)績修復(fù)，中順潔柔(2.8 億元，-32%)，百亞股份(0.97~1.00 億元，-27%~-25%)，依依股份(0.58 億元，-3%)。

印刷包裝：需求相對穩(wěn)定，盈利整體保持平穩(wěn)。二季度紙價小幅上漲，我們預(yù)計紙包裝行業(yè)盈利整體保持平穩(wěn)，裕同科技(4.5~4.6 億元，+34%~+36%)，奧瑞金(4.5~4.7 億元，-22%~-20%)。