紙漿價格高位運行，文化紙行業(yè)利潤持續(xù)下挫

上游紙漿價格自2021年四季度開始強勢運行，今年年內持續(xù)高位震蕩態(tài)勢。

文化紙市場需求疲弱，價格上行乏力，行業(yè)利潤收窄，跌至負值后頹勢難改，尤其進入5月以來，紙漿價格繼續(xù)高位提漲，文化紙價格不增反降，利潤水平一度跌至歷史地位。

紙漿價格攀高，成本居高不下

受多方因素影響，紙漿價格自去年年末以來維持強勢運行態(tài)勢，二季度紙漿期貨盤面更是一度漲至歷史高位，同時現(xiàn)貨價格高位盤整，文化紙市場成本壓力持續(xù)增加。

供需局面僵持，文化紙市場價格上行乏力

2022年上半年，文化紙市場需求持續(xù)疲弱。

目前文化紙紙廠停機檢修、轉產(chǎn)情況多有存在，產(chǎn)線靈活性進一步得以顯現(xiàn)，但是供應的減少依舊難以抵消市場需求持續(xù)不佳帶來的影響，文化紙市場價格上行乏力，產(chǎn)銷倒掛情況普遍存在，局部個別低價偶有出現(xiàn)。

后市展望

成本面或穩(wěn)中偏弱：下游原紙需求不佳，紙漿需求偏弱，紙企壓力增加，對高價漿接受度偏低，市場觀望氣氛較濃，預計短期內漿價偏穩(wěn)運行，存微幅回落可能。

雖然部分教材教輔或涉及重印可能，但短期內這部分訂單需求難以釋放，另外不確定因素帶來的影響逐漸減弱，社會訂單略有恢復，但教輔類、會議會展類、宣傳類等訂單偏弱態(tài)勢仍將持續(xù)，需求增量有限。

同時，紙廠產(chǎn)線雖有靈活排產(chǎn)調整，但目前庫存仍然處在偏高位置。

綜合來看，盡管紙漿價格有窄幅下滑可能，利潤壓力或有微幅緩解，但成本仍處相對高位，市場讓利幅度有限，價格進一步下行可能性有限，同時供需僵持態(tài)勢難有緩解，市場重心上行亦顯乏力，行業(yè)利潤水平低位態(tài)勢難有改善，需重點關注后市需求增量情況。