紙漿價(jià)格高位運(yùn)行，文化紙行業(yè)利潤持續(xù)下挫

上游紙漿價(jià)格自2021年四季度開始強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，今年年內(nèi)持續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)。

文化紙市場(chǎng)需求疲弱，價(jià)格上行乏力，行業(yè)利潤收窄，跌至負(fù)值后頹勢(shì)難改，尤其進(jìn)入5月以來，紙漿價(jià)格繼續(xù)高位提漲，文化紙價(jià)格不增反降，利潤水平一度跌至歷史地位。

紙漿價(jià)格攀高，成本居高不下

受多方因素影響，紙漿價(jià)格自去年年末以來維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，二季度紙漿期貨盤面更是一度漲至歷史高位，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格高位盤整，文化紙市場(chǎng)成本壓力持續(xù)增加。

供需局面僵持，文化紙市場(chǎng)價(jià)格上行乏力

2022年上半年，文化紙市場(chǎng)需求持續(xù)疲弱。

目前文化紙紙廠停機(jī)檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)情況多有存在，產(chǎn)線靈活性進(jìn)一步得以顯現(xiàn)，但是供應(yīng)的減少依舊難以抵消市場(chǎng)需求持續(xù)不佳帶來的影響，文化紙市場(chǎng)價(jià)格上行乏力，產(chǎn)銷倒掛情況普遍存在，局部個(gè)別低價(jià)偶有出現(xiàn)。

后市展望

成本面或穩(wěn)中偏弱：下游原紙需求不佳，紙漿需求偏弱，紙企壓力增加，對(duì)高價(jià)漿接受度偏低，市場(chǎng)觀望氣氛較濃，預(yù)計(jì)短期內(nèi)漿價(jià)偏穩(wěn)運(yùn)行，存微幅回落可能。

雖然部分教材教輔或涉及重印可能，但短期內(nèi)這部分訂單需求難以釋放，另外不確定因素帶來的影響逐漸減弱，社會(huì)訂單略有恢復(fù)，但教輔類、會(huì)議會(huì)展類、宣傳類等訂單偏弱態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)，需求增量有限。

同時(shí)，紙廠產(chǎn)線雖有靈活排產(chǎn)調(diào)整，但目前庫存仍然處在偏高位置。

綜合來看，盡管紙漿價(jià)格有窄幅下滑可能，利潤壓力或有微幅緩解，但成本仍處相對(duì)高位，市場(chǎng)讓利幅度有限，價(jià)格進(jìn)一步下行可能性有限，同時(shí)供需僵持態(tài)勢(shì)難有緩解，市場(chǎng)重心上行亦顯乏力，行業(yè)利潤水平低位態(tài)勢(shì)難有改善，需重點(diǎn)關(guān)注后市需求增量情況。