人民幣貶值對(duì)出口企業(yè)利潤(rùn)影響測(cè)算：4月下旬以來(lái)，人民幣持續(xù)貶值，目前美元兌人民幣的即期匯率已破6.7。在此過(guò)程中，一方面，若出口企業(yè)維持美元原定價(jià)，將直接提升人民幣結(jié)算收入，并且考慮我國(guó)輕工出口企業(yè)原材料大部分在國(guó)內(nèi)采購(gòu)，匯率對(duì)成本端影響有限(除造紙外)，公司利潤(rùn)有望直接提升；另一方面，由于出口企業(yè)存在外幣敞口，人民幣貶值將使其產(chǎn)生匯兌收益，增厚企業(yè)利潤(rùn)。

家居：本周南京、東莞等地相繼放寬地產(chǎn)限購(gòu)限售，在中央政治局會(huì)議定調(diào)后，地方政府實(shí)質(zhì)性寬松政策逐步出臺(tái)，隨著多個(gè)重點(diǎn)城市限購(gòu)限售的不同程度放開(kāi)，有望帶動(dòng)全國(guó)市場(chǎng)的企穩(wěn)，在此情況下，家居板塊估值修復(fù)幅度與持續(xù)性均可期。從目前基本面來(lái)看，收入端來(lái)看，短期疫情影響確實(shí)存在，但從目前渠道反饋來(lái)看，5月前端接單環(huán)比4月已開(kāi)始轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)全年維度影響有限。利潤(rùn)端來(lái)看，軟體板塊Q1已顯示出利潤(rùn)修復(fù)趨勢(shì)，并且人民幣貶值也有望帶來(lái)軟體出口企業(yè)的利潤(rùn)增厚，定制板塊預(yù)計(jì)今年下半年利潤(rùn)修復(fù)趨勢(shì)將逐漸明顯。整體來(lái)看，依然重點(diǎn)推薦綜合能力顯著領(lǐng)先的歐派家居、顧家家居以及深度變革成果將逐步顯現(xiàn)的索菲亞。

新型煙草：霧化板塊方面，全國(guó)統(tǒng)一電子煙交易管理平臺(tái)已開(kāi)始在惠州、廈門試運(yùn)行，預(yù)計(jì)將在6月15日開(kāi)始在全國(guó)試運(yùn)行，行業(yè)規(guī)范化管理逐步落地。考慮3月終端經(jīng)歷過(guò)囤貨潮疊加過(guò)渡期內(nèi)各品牌側(cè)重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向煙草味產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)過(guò)渡期內(nèi)整體行業(yè)銷量相對(duì)較為平穩(wěn)。出口方面，本周英美煙草旗下Vuse的Vibe、Ciro兩款銷量較少的系列通過(guò)美國(guó)PMTA，由思摩爾代工且為Vuse核心產(chǎn)品的Alto系列仍處于審核中，近期FDA明顯加快審核速度，預(yù)計(jì)熱銷系列的審核也會(huì)即將落地，思摩爾海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性依然較高。整體來(lái)看，思摩爾短期業(yè)績(jī)或受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)，但長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性正在提升，目前估值水平下，長(zhǎng)期布局價(jià)值凸顯。

造紙：漿價(jià)高位支撐紙企成本驅(qū)動(dòng)型漲價(jià)，建議關(guān)注原料自供率高、噸凈利望逐季改善的漿系龍頭。受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，短期木漿供給端約束仍無(wú)法緩解，漿價(jià)高位保持，下游需求一般導(dǎo)致紙企無(wú)法進(jìn)行成本的快速超額轉(zhuǎn)嫁，看好擁有自供漿的紙企龍頭盈利逐季穩(wěn)健修復(fù)。廢紙系受下游需求疲軟影響盈利觸底，若后續(xù)疫情緩和，終端消費(fèi)需求有望反彈，帶動(dòng)箱瓦紙價(jià)格提漲，關(guān)注后續(xù)盈利彈性釋放。

消費(fèi)輕工：關(guān)注疫情企穩(wěn)后大眾消費(fèi)品板塊基本面觸底修復(fù)。上海疫情企穩(wěn)晨光股份生產(chǎn)穩(wěn)步修復(fù)，文具消費(fèi)具備韌性，且公司品牌定價(jià)權(quán)突出，渠道護(hù)城河較深，若后續(xù)疫情緩下需求修復(fù)，公司有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)雙修復(fù)。