國廢市價多數(shù)穩(wěn)定，打包站回收價格偏強(qiáng)運行；漿價持續(xù)高位運行。瓦楞紙及箱板紙價格穩(wěn)中偏上，白板紙白卡紙成交疲軟，文化紙震蕩整理，生活用紙整體偏穩(wěn)。

維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙原料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙增量賽道持續(xù)開拓。

海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。

木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。

廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計繼續(xù)保持相對高位運行。

文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。

白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。

生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。

特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。

國廢市價多數(shù)穩(wěn)定，打包站回收價格偏強(qiáng)運行。瓦楞紙市場漲跌互現(xiàn)，箱板紙市場穩(wěn)中窄幅上行。白板紙市場價格穩(wěn)中偏下運行，白卡紙市場走勢波動有限。國廢黃板紙市場均價為2354元/噸，環(huán)比基本持平，同比上漲8.58%。瓦楞紙120g市場均價3778元/噸，較節(jié)前一周均價下調(diào)20元/噸，環(huán)比跌幅0.53%，同比漲幅6.45%；箱板紙市場均價4859元/噸，較節(jié)前一周均價下調(diào)9元/噸，環(huán)比跌幅0.18%，同比漲幅8.21%。白板紙出廠含稅均價4675元/噸，較節(jié)前一周下降1.86%，同比下滑12.33%；白卡紙市場含稅均價6441.67元/噸，較節(jié)前一周下降0.05%，同比下滑33.70%。

進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場交投偏剛需，漿價持續(xù)高位運行。銅版紙市場大穩(wěn)小動，雙膠紙市場偏弱整理。進(jìn)口針葉漿均價7411元/噸，較節(jié)前一周上漲3.44%，同比上漲3.50%；進(jìn)口闊葉漿均價6267元/噸，較節(jié)前一周上漲4.04%，同比上漲19.81%。銅版紙均價為5600元/噸，較節(jié)前一周下調(diào)0.36%，較去年同期下調(diào)21.20%；雙膠紙均價為6029元/噸，較節(jié)前一周下調(diào)0.63%，同比下調(diào)9.91%。生活用紙均價7008.33元/噸，較節(jié)前一周上漲約108.33元/噸，漲幅約1.57%。