2022年一季度，受下游造紙行業(yè)需求持續(xù)旺盛影響，作為白卡紙重要涂料的丁苯膠乳，價格呈現(xiàn)連續(xù)窄幅上漲。截至3月28日，國內(nèi)丁苯膠乳國內(nèi)報價在5900元-6800元/噸，最高價比2月均價上漲500元/噸。

隆眾資訊行業(yè)分析師孫雪松對財聯(lián)社記者表示，目前丁苯膠乳漲價，有原料上漲和需求旺盛支撐兩個因素。目前看，下游造紙行業(yè)需求穩(wěn)定，但上游苯乙烯與丁二烯的持續(xù)漲價，在一定程度上壓縮了丁苯膠乳的利潤空間。

隆眾資訊價格數(shù)據(jù)顯示，3月丁苯膠乳的原料丁二烯持續(xù)上漲，截至上周已經(jīng)達到10600元/噸，一季度漲幅150%；苯乙烯受石油價格回落影響，上周略有下降，報9530元/噸，但3月內(nèi)價格也一度突破10000元/噸大關(guān)。原料的不斷漲價，雖然給丁苯膠乳帶來價格支撐，但在一定程度上對丁苯膠乳的利潤形成壓縮。

孫雪松對財聯(lián)社記者表示，目前丁苯膠乳以最高價6800元計算，留給相關(guān)企業(yè)的最大利潤空間也就在1000元左右。

而卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年第一季度，普通造紙用丁苯膠乳平均毛利在500元/噸附近，較去年四季度減少45%左右。由此來看，本輪丁苯膠乳漲價，頗有點“漲了個寂寞”的感覺。

目前上市企業(yè)中，齊翔騰達(002408.SZ)有丁苯膠乳裝置，此外，張家港斯泰隆，上海高橋巴斯夫，浙江鴻宇生物，以及福建亮晶晶，產(chǎn)能較大。

而相關(guān)企業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，丁苯膠乳與丁腈膠乳裝置可以互通，對于大型生產(chǎn)企業(yè)來說，哪種產(chǎn)品賺錢就生產(chǎn)哪種，目前丁苯膠乳下游造紙行業(yè)的需求比較好，因此丁苯膠乳生產(chǎn)的就會多一些。而今年以來，丁苯膠乳的開工率明顯上浮，行業(yè)開工率應(yīng)該有七成以上，不過除了一些大型造紙企業(yè)，會跟相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)簽訂長單，一般企業(yè)的價格還是一單一議，比較靈活。目前看，生產(chǎn)企業(yè)庫存較低，未來丁苯膠乳的漲價空間還有，因此企業(yè)的開工比較積極。

而從下游需求來看，白卡紙從去年開始的大規(guī)模擴產(chǎn)，大大提升了丁苯膠乳的需求。從相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)來看，作為集中度很高的造紙行業(yè)，國內(nèi)白卡紙總產(chǎn)能1122萬噸，主要生產(chǎn)廠家為金光紙業(yè)集團(APP)產(chǎn)能355萬噸、博匯紙業(yè)265萬噸、晨鳴紙業(yè)200萬噸。而從2021年至今，僅太陽紙業(yè)(002078.SZ)金光紙業(yè)集團(APP)就各自擴產(chǎn)100萬噸。而2022年以來，玖龍紙業(yè)的新60萬噸白卡紙產(chǎn)能也有望投產(chǎn)，到時候丁苯膠乳的市場需求量就會更大。

孫雪松對財聯(lián)社記者表示，白卡紙作為丁苯膠乳的最大下游需求，從目前看對于丁苯膠乳的價格影響較大，未來如果白卡紙產(chǎn)能出現(xiàn)停車檢修，需求下降，那對于丁苯膠乳企業(yè)的影響將會比較大，可能會在短時間內(nèi)造成價格的回落。但從造紙行業(yè)目前大規(guī)模擴產(chǎn)的趨勢來看，短期內(nèi)丁苯膠乳的價格應(yīng)能窄幅上漲，如果原料壓力下降，利潤也能更好一些。