包裝紙推漲挺價效果有限，紙廠采購興趣下降國廢偏弱運行；海外漿廠檢修消息發(fā)酵預期后市偏緊，文化紙需求難見改觀價格大穩(wěn)小動，木漿原料成本尚存支撐。

摘要：

維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙原料供給收緊，需求仍需宏觀支持。推薦標的：恒安國際、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、百亞股份、豪悅護理、裕同科技、中順潔柔、山鷹紙業(yè)。

海外闊葉漿新產能投放供應壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強，木漿系成品紙進口量增加，國內下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經濟支持。廢紙：紙企加大廢紙漿進口量，外廢進口禁止預期有望支撐國廢價格。木漿：巴西、智利闊葉漿產能投放在即，闊葉漿供應壓力或持續(xù)增加，針葉漿價格保持歷史相對中高水平。箱板瓦楞紙：外廢進口禁止，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位，進口紙量有望加大。白卡紙：行業(yè)集中度提升，需求端具備擴充潛力，食品卡方面受限塑令政策利好。文化紙：銅版紙行業(yè)集中度較高、雙膠紙下游需求較為穩(wěn)定，黨建及教輔教材剛需將支撐文化紙價格平穩(wěn)。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產品結構優(yōu)化持續(xù)進行，終端產品競爭有所加劇。

國廢黃板紙價格偏下運行，局部地區(qū)需求減少。瓦楞紙承壓下行，高低價差收縮，庫存延續(xù)增加趨勢；箱板紙跌勢加劇，交投氛圍較淡，整體供應壓力凸顯，成本面支撐效果一般。白板紙價格承壓下行，成本面無利好支撐；白卡紙供需變化不大，紙價窄幅整理，剛需成交為主。國廢黃板紙均價2448/噸，環(huán)比下跌0.41%，同比上漲14.39%。瓦楞紙均價4415/噸，環(huán)比跌幅2.21%，同比漲幅15.73%；箱板紙均價5427/噸，環(huán)比降幅1.38%，同比漲幅15.13%。白板紙均價5045/噸，環(huán)比下滑1.18%，同比上升2.85%。

白卡紙均價6099.29/噸，較上周持平，同比下滑12.30%。

進口木漿現(xiàn)貨盤面延續(xù)震蕩整理態(tài)勢，高價成交提振信心，貨源緊缺業(yè)者低價惜售，存持續(xù)拉漲報價向。銅版紙主流盤整，紙企報盤觀望氣氛濃厚；雙膠紙大穩(wěn)小動，需求利好難見。生活用紙交投欠活躍，紙廠挺價心理仍存，下游采購熱情有限。進口針葉漿均價5799/噸，環(huán)比上漲2.39%，同比上升12.87%；進口闊葉漿均價4990/噸，環(huán)比上漲0.92%，同比上升24.71%。銅版紙均價5400/噸，環(huán)比持平，同比下調3.98%；雙膠紙均價5419/噸，環(huán)比上調0.04%，同比上調5.02%。生活用紙均價6520.00/噸，環(huán)比上漲1.12%。