文化紙廠家已經(jīng)表現(xiàn)出以低開工率穩(wěn)定利潤的心態(tài)，從實際消耗來說，對紙漿是利空的。但是，在此過程中，文化紙的價格和利潤或有好轉(zhuǎn)。

從紙漿期貨上市以來的運行規(guī)律看，文化紙價格漲跌對紙漿市場的影響最為明顯。根據(jù)對文化紙需求復(fù)蘇節(jié)奏的預(yù)判，2022年下半年文化紙市場出現(xiàn)利多的可能性更大。

白卡紙與白板紙生產(chǎn)的集中度較高，其是氛圍的醞釀?wù)?。在外廢已經(jīng)無法進(jìn)入國內(nèi)的情況下，國廢價格持續(xù)偏強(qiáng)，進(jìn)而抬升包裝紙成本。不過，包裝紙領(lǐng)域使用木漿的比例不大，包裝紙價格變動需要先傳導(dǎo)至其他白紙紙種，再傳導(dǎo)至紙漿上來。

總體來看，各紙種價格在連續(xù)三個季度下滑后，中下游渠道庫存均已不多，產(chǎn)業(yè)庫存主要集中在紙廠環(huán)節(jié)。下游備貨是2022年需求端的一個亮點，且下半年開啟的概率更大。

綜上所述，供應(yīng)端，全球針葉漿產(chǎn)出基本平穩(wěn)，2022年即使有所增長，總量也不大，市場去庫壓力上半年大于下半年。需求端，銷量將邊際小幅增長，其中上半年基于高基數(shù)和高庫存，銷量偏低，而下半年會受補(bǔ)庫及旺季提振。

結(jié)合上述分析，可以預(yù)判，2022年上半年紙漿價格波動區(qū)間在4500—5200元/噸，下半年波動區(qū)間將抬升至4800—5500元/噸。在此過程中，也有不可忽視的風(fēng)險因素，包括全球宏觀超預(yù)期波動、針葉漿廠家超預(yù)期檢修和停產(chǎn)等。