從業(yè)人事表示不看好，出發(fā)點多是需求疲軟。但近期瓦楞及箱板紙市場漲價函與停機函齊發(fā)，市場探漲氛圍較為濃厚，部分紙廠甚至一周內連發(fā)兩次漲價函，報價調漲幅度在100-200元/噸，和9月上中旬紙廠表現(xiàn)出的讓利促銷特征發(fā)生了明顯反轉。面對“供應減少”與“需求疲軟”，后續(xù)瓦楞及箱板紙市場將走向何方？

從價格走勢來看，瓦楞紙同比漲幅高于箱板紙，按照兩者的成本構成分析，箱板紙高端產品選用成本更高的再生纖維漿及部分紙漿，成本高位帶來的壓力較瓦楞紙更加明顯，但箱板紙漲幅卻出現(xiàn)同比較瓦楞紙低的情況，這一定程度上或與產品基價有關，同等漲幅在單價高的產品上表現(xiàn)相較緩和，但從供應面因素來看，箱板紙供應較瓦楞紙增加明顯。

從9月份監(jiān)測的產能情況來看，箱板紙較去年同期增加了260萬噸，瓦楞紙僅增加34萬噸，箱板紙供應壓力凸顯；從進口量來看，1-8月份箱板紙累計進口數(shù)量約263.65萬噸，同比增長8.41%，1-8月份瓦楞紙累計進口數(shù)量196.69萬噸，同比減少15.58%。在國內及進口供應均增加的情況下，箱板紙價格上漲幅度小于瓦楞紙。

供需關系為影響市場價格的基本面，也是影響價格走勢較為重要的因素。從近期停機函的發(fā)布情況來看，供應面減少理論上會帶動價格上漲，目前市場的價格走勢變化也是商家心態(tài)的一種直觀反映，那么近期紙廠停機檢修對市場供應量的減少，能帶來多少沖擊呢，詳見下表（根據(jù)公開資料整理）：

經測算上述停機檢修約影響43萬噸左右的產量，加上部分未公開紙廠的停機檢修及輪停數(shù)據(jù)，影響到的供應量要遠大于43萬噸，且此次影響的多為箱板紙產量，一定程度上也反映了箱板紙供應偏過剩的現(xiàn)狀。按照2020年箱板紙產量計，此次減量約占去年產量的1.67%，相較新增的箱板紙產能數(shù)據(jù)來看，供應面暫無明顯缺口可能。

從需求面來看，2021年上游紙價上漲往終端傳導較為困難庫存消化較慢，從目前監(jiān)測的庫存情況來看，9月30日全國瓦楞紙企業(yè)庫存環(huán)比上月下滑3.46%，同比去年同期減少20.44%。全國箱板紙企業(yè)庫存環(huán)比上月下滑3.31%，同比去年同期增加3.21%。市場整體以按需補庫為主，紙廠庫存壓力有所增加。隨著紙廠發(fā)布下月漲價計劃，疊加部分紙廠發(fā)布后期停機計劃，刺激了下游包裝廠拿貨積極性，市場交投在下旬有所好轉。

從成本面來看，9月份國廢黃板紙市場價2411元/噸，環(huán)比下滑0.78%，同比上漲16.93%；1-9月份均價2303元/噸，同比上漲16.73。9月份瓦楞紙毛利情況11.76%，環(huán)比增長3.21%，同比下滑13.65%；箱板紙17.11%，環(huán)比增長6.78%，同比下滑8.39%；從盈利情況來看，紙價雖同比上漲，但面對原料同步上行且漲幅大于瓦楞及箱板紙，所以紙廠盈利同比下滑明顯，紙廠有提價緩解成本壓力的訴求，成本面對紙價仍呈較強的底部支撐。

從商家心態(tài)來看，雖然市場買賣雙方交投趨于理性，但在供應面收緊預期存不確定性背景下，“買漲不買跌”心態(tài)仍存在一定程度的影響，近期市場交投氛圍有所改善，紙廠走貨加快。

綜上所述，近期瓦楞及箱板紙市場以積極拉漲為主，紙廠去庫存較為順暢，隨著補庫動作持續(xù)，國慶節(jié)后規(guī)模紙企調漲后成交量預計有所放緩，10月中下旬有價無市特征或顯現(xiàn)。繼續(xù)關注宏觀面影響，考慮到傳統(tǒng)消費旺季的預期，卓創(chuàng)資訊分析，四季度瓦楞及箱板紙市場仍處于震蕩向上的通道。