引言：《國務院辦公廳關于延長2020年春節(jié)假期的通知》將法定節(jié)假日已延長至2月2日，但湖南、廣東、上海、重慶、江蘇、浙江、河南、河北、山東、安徽、貴州、云南、福建、遼寧、內蒙古等19省份區(qū)域內企業(yè)復工時間不得早于2月9日24時，吉林不得早于2月2日24時，湖北不得早于2月13日24時。春節(jié)前，卓創(chuàng)資訊調研數(shù)據(jù)顯示，除個別漿廠進行例行檢修之外，其余漿廠正常排產。節(jié)后受物流運輸恢復遲緩等不確定性因素影響，化工品、原料趨緊，部分漿、紙企業(yè)有延期開工情況存在。

節(jié)后市場交投清淡，期貨價格為主

春節(jié)后，由于物流運輸未恢復，各地運輸受制約，加之下游紙廠開工情況有延后現(xiàn)象，漿市交投暫未恢復至節(jié)前水平。昨日紙漿期貨開市，期貨公司05合約平水報價，收盤價在4390元/噸。進口木漿現(xiàn)貨市場則因買賣雙方未入市交投呈現(xiàn)無價無市態(tài)勢。

物流運輸未完全恢復，未開機廠家開工或延后

國產木漿方面，闊葉漿、化機漿產能居多，CR4分別為82%、74%，據(jù)了解目前僅個別產能暫未開工，主要集中在湖北地區(qū)，涉及年設計產能在30萬噸。整體木漿產能方面來看，山東、江蘇、湖北、云南、廣東、廣西等地均有開工延期現(xiàn)象，其中湖北、江浙滬地區(qū)執(zhí)行相對嚴格，主要原因基本為運輸未恢復導致的化工品緊缺、下游原料采購未恢復。有業(yè)者表示今年開工時間或晚于往年，具體情況待跟進。

港口庫存微幅增加，累庫跡象漸顯

據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，春節(jié)前，中國主要地區(qū)紙漿庫存（青島、常熟、保定地區(qū)）168萬噸，較2019年12月份小幅增加6.33%，有小幅累庫跡象。節(jié)后青島港內庫存約66萬噸，較節(jié)前增加7萬噸，其他地區(qū)庫存暫未完全明朗，但據(jù)節(jié)前溝通了解，庫存或有小幅增加。卓創(chuàng)資訊分析，周內物流運輸恢復速度遲緩，下游復工時間較晚，港口出貨速度平平，已漸顯累庫態(tài)勢，目前靜待下游復工情況。

下游紙廠復工時間不一，價格暫參考節(jié)前

卓創(chuàng)資訊分析，本周下游紙企以前期原料維持生產，行業(yè)集中度高的銅版紙和白卡紙企業(yè)生產狀況較節(jié)前變化不大，中小型企業(yè)開工時間延遲，利空于木漿消耗速度的有效恢復。

觀點

分析，國際供應方面長線受澳洲大火、芬蘭罷工、印尼及智利干旱影響紙漿供應，國內供應方面短線受國內運輸恢復遲緩影響化學品及原料供應，后期有供應緊張風險。需求方面來看，國外需求無明顯變化，國內需求則受物流運輸恢復遲緩及紙企開工推遲因素影響需求回暖情況。長期來看，伴隨著元宵節(jié)后物流運輸陸續(xù)恢復，漿市交投或有改善，且在國內外供應收緊的情況下，漿價有望恢復正常水平。