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自二月到三月上旬因復(fù)工延后、庫存較低、富陽地區(qū)產(chǎn)能騰退供應(yīng)減少等因素帶動紙價快速上漲，三月下旬開始市場迅速冷卻，終端需求減量明顯，高庫存壓力下龍頭紙廠頻頻調(diào)價，周邊也受到了很大的降價壓力。
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示截至5月22日A級250g灰底白板紙出廠含稅月均價3762.88元/噸，環(huán)比下跌8.62%，同比下降11.20%。其中4月18日至4月24日期間白板紙市場漲跌互現(xiàn)，華南地區(qū)連續(xù)下調(diào)，杭州、江西個別紙廠上調(diào)。
差異調(diào)價的主要原因是第一，產(chǎn)能供應(yīng)量差距大，各地紙廠庫存情況不一；第二，國內(nèi)需求延續(xù)剛需，國際終端間接出口包裝需求恢復(fù)緩慢，廣東地區(qū)市場需求依托終端出口包裝；第三，部分低端白板紙連續(xù)下調(diào)，造成紙廠盈利邊際盼改善。卓創(chuàng)認(rèn)為三季度白板紙或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩，難能提漲。分開來看：
供應(yīng)方面，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示白板紙產(chǎn)能集中度最高地區(qū)在華南地區(qū)，占全國總產(chǎn)能的40%，且規(guī)模紙廠生產(chǎn)供應(yīng)端穩(wěn)定。從企業(yè)白板紙庫存來看，中小紙企以銷定產(chǎn)，產(chǎn)能小，排產(chǎn)靈活，另外個別配合排產(chǎn)其他產(chǎn)品消耗部分產(chǎn)能，庫存存維持在7-12天左右。而華南地區(qū)庫存最大，連續(xù)5周庫存維持在15天以上，個別紙廠庫存達(dá)30天。
需求方面，國內(nèi)市場陸續(xù)恢復(fù)，但因價格延續(xù)下行，經(jīng)銷商、終端剛需備貨。另外海關(guān)數(shù)據(jù)公布來看，2020年1-3月白板紙直接出口量約337千噸，同比增加18.57%，國際安全衛(wèi)生事件發(fā)酵影響下終端出口包裝間接需求用量減量更大于白板紙直接出口本身。此外廣東地區(qū)出口份額占全國比重較多，終端出口包裝需求導(dǎo)致廣東地區(qū)白板需求驟降，需求減量明顯高于其他地區(qū)。
成本面和利潤來看，2020年因政策影響，外廢減少。掌握著外廢批文的紙廠減少且多數(shù)聚集在規(guī)模廠，但因國際疫情影響外廢價格持續(xù)走高后近期維持穩(wěn)定，截至上周五美廢12#報盤在230美元/噸，9#195美元/噸；歐廢OCC在200美元/噸，日廢11#185美元/噸。固廢中心公布的第7批外廢額度5.58萬噸，審批量繼續(xù)減少。五月以來的國內(nèi)廢紙價格維持區(qū)間震蕩，上下調(diào)整維持在100元/噸。4月份廢紙價格窄幅上揚，白板紙價格連續(xù)下調(diào)，毛利環(huán)比減少。
市場心態(tài)方面，三月下旬開始紙價延續(xù)下調(diào)，五月經(jīng)銷商、終端對市場淡季預(yù)期雖有思想準(zhǔn)備，但遠(yuǎn)超預(yù)期，多數(shù)心態(tài)悲觀且備貨謹(jǐn)慎。而天鵝價格頻頻下調(diào)，沖擊部分市場。印刷廠方面，因終端訂單寥寥，市場詢單少之又少，尤其以華南地區(qū)為首。面對國內(nèi)市場的需求不足，商談空間加大，部分業(yè)者對市場后期看空加劇，低價頻出。
卓創(chuàng)觀點：
華南地區(qū)庫存壓力加上終端客戶不斷施壓降價給紙價企穩(wěn)帶來了很大的壓力，隨著地區(qū)差價拉大，其他地區(qū)紙價難能穩(wěn)定，紙價或進(jìn)一步下行。終端出口包裝需求暫時來看尚未有較大改善空間，卓創(chuàng)預(yù)計三季度白板紙市場延續(xù)低位震蕩，四季度視國際貿(mào)易恢復(fù)情況或?qū)⒂行》瓭q。另外因原料廢紙價格難能有大幅下降可能，中小紙企面臨較大的成本壓力，因此未來行業(yè)的市場和產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步向大企業(yè)集中，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。
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