面對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)、中美貿(mào)易摩擦、疫情沖擊等多重困境，山鷹紙業(yè)圍繞“造紙+包裝”主業(yè)，正試圖走出一條“穿越牛熊”的產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)之路。

根據(jù)日前披露的年度報(bào)告，山鷹紙業(yè)在2019年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232.41億元，同比下降4.62%；歸母凈利潤(rùn)13.62億元，同比下降57.48%。受中美貿(mào)易摩擦、外廢額度收緊、行業(yè)周期波動(dòng)等因素影響，公司主要產(chǎn)品原材料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但產(chǎn)成品價(jià)格卻呈下降趨勢(shì)，致使毛利率及盈利水平下滑。

值得一提的是，公司產(chǎn)銷率保持了一貫的高水平。全年原紙產(chǎn)量473.59萬噸，銷量475.71萬噸，產(chǎn)銷率100.45%；瓦楞箱板紙箱產(chǎn)量12.59億平方米，銷量12.75億平方米，產(chǎn)銷率101.27%。

聚焦主業(yè)的同時(shí)，山鷹紙業(yè)著力構(gòu)建行業(yè)聯(lián)盟生態(tài)。2019年度，公司完成對(duì)深圳云印的并購(gòu)，搭建云印產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，通過數(shù)字化產(chǎn)品的“單廠提效，多廠協(xié)作”，深度服務(wù)包裝產(chǎn)業(yè)鏈。數(shù)據(jù)顯示，2019年度云印平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)成交額(GMV)達(dá)28.8億元，注冊(cè)客戶達(dá)3萬余家。據(jù)介紹，目前中國(guó)包裝行業(yè)還處于單體規(guī)模小，行業(yè)集中度低，縱向一體化程度低的狀態(tài)，整體供應(yīng)鏈效率還有較大提升空間。

2020年一季度，受疫情影響，山鷹紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.36億元，同比下降26.47%；歸母凈利潤(rùn)2.31億元，同比下滑近5成。銷量雖有所下滑，但公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力卻持續(xù)增強(qiáng)，一季度毛利率較去年上漲超2個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到目前需求還未完全回升，預(yù)計(jì)二季度銷量在110萬噸左右，比一季度銷量增長(zhǎng)40-50%。

公司表示，基于市場(chǎng)需求預(yù)判，5月份造紙板塊可能考慮部分停機(jī)；包裝板塊開機(jī)率較高，產(chǎn)銷量達(dá)目標(biāo)的90%。

市場(chǎng)需求雖未完全恢復(fù)，但山鷹紙業(yè)已開始謀定而動(dòng)，加速產(chǎn)能擴(kuò)張及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

為保障高端箱板紙生產(chǎn)所需的美廢供應(yīng)，公司以輕資產(chǎn)模式布局了多個(gè)再生漿項(xiàng)目，今年計(jì)劃投產(chǎn)150萬噸廢紙漿，目前東南亞30萬噸廢紙漿已投產(chǎn)，美國(guó)12萬噸和東南亞40萬噸廢紙漿預(yù)計(jì)7月份投產(chǎn)；啟動(dòng)建設(shè)三個(gè)資源綜合利用固廢發(fā)電項(xiàng)目，并將在其他造紙基地申報(bào)固廢電廠項(xiàng)目，綜合解決造紙廢棄物處理與補(bǔ)足自備電的問題；與此同時(shí)，剝離類金融業(yè)務(wù)，以保持流動(dòng)性。2020年一季度末，公司貨幣資金余額為45.4億元。

危中藏機(jī)。從3月下旬開始，成品紙和廢紙價(jià)格下滑，目前價(jià)格低于去年平均水平。紙價(jià)低迷行情將加速行業(yè)落后產(chǎn)能出清，正是布局好時(shí)機(jī)。公司表示，后續(xù)將擇機(jī)兼并具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)的造紙或包裝企業(yè)，通過價(jià)格杠桿加速出清產(chǎn)能規(guī)模小、設(shè)備落后的企業(yè)，提升行業(yè)話語權(quán)。

據(jù)悉，山鷹紙業(yè)將擬定新的五年戰(zhàn)略規(guī)劃，確定后疫情時(shí)代的發(fā)展方向。在造紙包裝一體化戰(zhàn)略指引下，公司通過產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能包裝產(chǎn)業(yè)鏈，疊加并購(gòu)基金形成外延擴(kuò)張效應(yīng)。目前，公司完善在福建漳州、湖北荊州、廣東肇慶等經(jīng)濟(jì)和交通發(fā)達(dá)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)布局，并已啟動(dòng)分拆海外子公司北歐紙業(yè)境外上市事宜，在毛利較高的特種紙業(yè)務(wù)版塊持續(xù)發(fā)力。

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