花旗發(fā)表研究報(bào)告，將玖龍紙業(yè)目標(biāo)價(jià)由12港元，調(diào)低12.5%至10.5港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告表示，花旗最近收到美國(guó)要求，認(rèn)為玖紙作為國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)的良好代表，因此主持電話會(huì)議。電話會(huì)議中提到，受出口需求的嚴(yán)重拖累，4月份的國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)減慢；4月份玖紙產(chǎn)品平均銷售單價(jià)下滑；內(nèi)地取消對(duì)美國(guó)進(jìn)口進(jìn)入廢紙（OCC）的報(bào)復(fù)性關(guān)稅；由于旅行禁令，新生產(chǎn)無(wú)法啟動(dòng)；盡管有公共衛(wèi)生事件的影響，仍然有慷慨的股息政策。

花旗將玖紙2020-2022年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)7%-14%，預(yù)計(jì)下半年玖紙的凈利潤(rùn)將同比下降10%至14.4億元人民幣，相比上半年增長(zhǎng)1%，但仍然偏好玖紙多于理文造紙，主要因薄紙利潤(rùn)率持續(xù)承壓。

花旗表示，內(nèi)地海關(guān)建議直接出口集裝箱板占2018年總量的約5%。但是如果考慮到轉(zhuǎn)口需求，認(rèn)為相關(guān)比例至少為20%。由于全球大多數(shù)城市的公共衛(wèi)生事件大流行和封鎖城市，特別是在美國(guó)/歐盟，令轉(zhuǎn)口需求停滯不前，因此內(nèi)地大多數(shù)商店在3月下旬之前重新營(yíng)業(yè)，但4月初硬紙板產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)持續(xù)下跌的趨勢(shì)。管理層認(rèn)為線上和超市外賣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但花旗認(rèn)為這只占總需求10%多。

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