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紙業(yè)成本解碼:供需格局偏緊 價格中樞或有上移

   2019-01-04 川財證券5630
核心摘要:紙路人網(wǎng)訊:我國紙制品行業(yè)如何定價?我國造紙行業(yè)的定價可采用成本加成法。一般而言,每噸包裝紙需要使用1到1.2噸廢紙,每噸文化紙需要消耗1噸紙漿。原材料在紙制品中成本中占比通常在70%左右,一般而言,造紙行業(yè)生產(chǎn)和庫存周期較短,原材料與產(chǎn)成品價格的關(guān)聯(lián)度較高。2017年我國共消耗廢紙原材料7896萬噸,約2/3的廢紙

紙路人網(wǎng)訊:我國紙制品行業(yè)如何定價?

我國造紙行業(yè)的定價可采用成本加成法。一般而言,每噸包裝紙需要使用1到1.2噸廢紙,每噸文化紙需要消耗1噸紙漿。原材料在紙制品中成本中占比通常在70%左右,一般而言,造紙行業(yè)生產(chǎn)和庫存周期較短,原材料與產(chǎn)成品價格的關(guān)聯(lián)度較高。2017年我國共消耗廢紙原材料7896萬噸,約2/3的廢紙來源于國內(nèi),廢紙主要由國內(nèi)定價;2017年我國木漿消耗量為3152萬噸,其中國內(nèi)消耗1040萬噸,國外進(jìn)口2112萬噸,木漿自給率為34%,進(jìn)口依存度較高,漿價追隨國際波動。

2018年行業(yè)為何會處于下行通道?

原材料供給有序,下游需求不足,企業(yè)盈利能力減弱。廢紙方面:供給端2018年外廢進(jìn)口審批頻次增加,全年總量下降,但是分布更合理,年底仍然有剩余配額,緩解了市場恐慌情緒;需求端下游包裝紙行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定,需求增量有限。紙漿方面:由于今年紙制品需求不旺,企業(yè)盈利承壓導(dǎo)致開工率降低,原材料需求減少,四季度作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,廠商歷來有備貨傳統(tǒng),今年紙漿出貨不暢,使得庫存高企,這樣導(dǎo)致了四季度開始漿價走低。

怎么看2019年造紙行業(yè)成本走勢?

供需偏緊,價格中樞仍有上移空間。廢紙方面:供給端進(jìn)口政策將繼續(xù)收緊,預(yù)計明年外廢進(jìn)口額度將減少三成以上,到2020年將全面禁止外廢進(jìn)口,國產(chǎn)廢紙增量有限,回收率短期內(nèi)難以大幅提升,需求端由于包裝紙行業(yè)發(fā)展比較成熟,增量有限,供需結(jié)構(gòu)偏緊,原材料缺口約700萬噸。紙漿方面:供給端,境外大型漿企集中度提升,可以通過控制產(chǎn)能投放速度來穩(wěn)定漿價,預(yù)計2019年新增產(chǎn)能不會超過150萬噸;需求端,對紙漿的需求主要來自生活用紙的增量和廢紙的替代性需求,新增總需求約200萬噸,短期內(nèi)將以去庫存為主導(dǎo),漿價有一定下行壓力,中長期來看,全球供需緊平衡,預(yù)計紙漿價格中樞平穩(wěn),下跌動能不足。

紙業(yè)成本新格局下如何進(jìn)行投資?

關(guān)注擁有外廢配額,成本占優(yōu)的包裝紙行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè);關(guān)注下游需求增速良好,成本短期回落、長期穩(wěn)定的生活用紙企業(yè)。

(責(zé)任編輯:小編)
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