2017年中國(guó)大致20%比例的進(jìn)口針葉漿來(lái)自美國(guó)，美國(guó)是排加拿大之后，中國(guó)第二大漂白針葉漿供應(yīng)國(guó)。就中國(guó)目前木材資源短缺的現(xiàn)狀來(lái)看，限制木片與木漿進(jìn)口的可能性較低。2018年3月23日，商務(wù)部發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，清單中涉及到的7類(lèi)產(chǎn)品均為國(guó)內(nèi)自給能力較強(qiáng)，可替代性較強(qiáng)或非必需品。因此我們判斷貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)木漿進(jìn)口影響較低。

對(duì)于中國(guó)造紙有什么影響？

木漿系：中國(guó)目前是木漿造紙出口大國(guó)，2017年中國(guó)雙膠紙出口量為92萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量12%,銅版紙出口總量為123萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的26.8%,白卡紙出口總量53萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量8%。但美國(guó)對(duì)中國(guó)文化紙一直采取反傾銷(xiāo)政策，加上原材料從歐美運(yùn)過(guò)來(lái)，產(chǎn)品在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)木漿系紙張出口去向主要為中東和東南亞地區(qū)。因此本輪貿(mào)易戰(zhàn)從邊際的角度看，對(duì)中國(guó)木漿系紙張出口影響微乎其微。

箱板瓦楞紙和包裝：我們認(rèn)為包裝和箱板瓦楞紙是投資者最為擔(dān)憂(yōu)的板塊，因?yàn)橹苯优c出口相關(guān)。2017年社會(huì)消費(fèi)品零售總額36.6萬(wàn)億元，2017年中國(guó)出口總額為15.33萬(wàn)億元，考慮國(guó)內(nèi)除消費(fèi)之外，工業(yè)品的流通也需要瓦楞紙包裝，因此我們假定國(guó)內(nèi)消耗和海外出口使用箱板瓦楞紙的比重等于內(nèi)銷(xiāo)額與出口額的比例，大致為30%。而2017年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口額占全部出口比例大致20%。因此對(duì)美國(guó)出口耗用國(guó)內(nèi)箱板瓦楞紙的比例大致為6%,而此次美國(guó)對(duì)中國(guó)約600億美元商品大規(guī)模加征關(guān)稅，占中國(guó)對(duì)美國(guó)出口比例大致為14%,因此實(shí)際對(duì)中國(guó)箱板瓦楞紙總量的影響只有0.84%。這是我們姑且假設(shè)中國(guó)對(duì)其它國(guó)家出口零增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)零增長(zhǎng)，所帶來(lái)的影響。因此我們認(rèn)為中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)內(nèi)箱板瓦楞紙行業(yè)以及紙包裝的影響不大，只是邊際上會(huì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，通過(guò)加大其它國(guó)家外貿(mào)導(dǎo)向以及提升國(guó)內(nèi)消費(fèi)，完全可以抵消此次中美貿(mào)易摩擦的負(fù)面作用。