2017年中國大致20%比例的進(jìn)口針葉漿來自美國，美國是排加拿大之后，中國第二大漂白針葉漿供應(yīng)國。就中國目前木材資源短缺的現(xiàn)狀來看，限制木片與木漿進(jìn)口的可能性較低。2018年3月23日，商務(wù)部發(fā)布了針對(duì)美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，清單中涉及到的7類產(chǎn)品均為國內(nèi)自給能力較強(qiáng)，可替代性較強(qiáng)或非必需品。因此我們判斷貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國木漿進(jìn)口影響較低。

對(duì)于中國造紙有什么影響？

木漿系：中國目前是木漿造紙出口大國，2017年中國雙膠紙出口量為92萬噸，占總產(chǎn)量12%,銅版紙出口總量為123萬噸，占總產(chǎn)量的26.8%,白卡紙出口總量53萬噸，占總產(chǎn)量8%。但美國對(duì)中國文化紙一直采取反傾銷政策，加上原材料從歐美運(yùn)過來，產(chǎn)品在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)沒有競爭力。中國木漿系紙張出口去向主要為中東和東南亞地區(qū)。因此本輪貿(mào)易戰(zhàn)從邊際的角度看，對(duì)中國木漿系紙張出口影響微乎其微。

箱板瓦楞紙和包裝：我們認(rèn)為包裝和箱板瓦楞紙是投資者最為擔(dān)憂的板塊，因?yàn)橹苯优c出口相關(guān)。2017年社會(huì)消費(fèi)品零售總額36.6萬億元，2017年中國出口總額為15.33萬億元，考慮國內(nèi)除消費(fèi)之外，工業(yè)品的流通也需要瓦楞紙包裝，因此我們假定國內(nèi)消耗和海外出口使用箱板瓦楞紙的比重等于內(nèi)銷額與出口額的比例，大致為30%。而2017年中國對(duì)美國出口額占全部出口比例大致20%。因此對(duì)美國出口耗用國內(nèi)箱板瓦楞紙的比例大致為6%,而此次美國對(duì)中國約600億美元商品大規(guī)模加征關(guān)稅，占中國對(duì)美國出口比例大致為14%,因此實(shí)際對(duì)中國箱板瓦楞紙總量的影響只有0.84%。這是我們姑且假設(shè)中國對(duì)其它國家出口零增長，國內(nèi)消費(fèi)零增長，所帶來的影響。因此我們認(rèn)為中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國內(nèi)箱板瓦楞紙行業(yè)以及紙包裝的影響不大，只是邊際上會(huì)帶來一定的負(fù)面影響，通過加大其它國家外貿(mào)導(dǎo)向以及提升國內(nèi)消費(fèi)，完全可以抵消此次中美貿(mào)易摩擦的負(fù)面作用。