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美國通過史上最大規(guī)模減稅!將對中國造成什么影響?

   2017-12-09 14510
核心摘要:2017年12月2日,美國國會參議院以51票對49票,通過了總規(guī)模為1.4萬億美元的稅改法案。這是三十多年以來,美國對稅法的最大一次調(diào)

2017122日,美國國會參議院以51票對49票,通過了總規(guī)模為1.4萬億美元的稅改法案。這是三十多年以來,美國對稅法的最大一次調(diào)整。美國大規(guī)模減稅之舉也在中國引發(fā)強烈反響。那么它到底對中國帶來了哪些影響?

 

 

刺激在華的美國資本回流

 

由于更低的稅負環(huán)境,更透明的政商關(guān)系,以及對沖人民幣貶值的影響,在中國的美國資本,將更有動力撤離中國,尤其是在特朗普稅改法案里對海外利潤回流的稅收框架的改變,會更進一步刺激美國公司的撤離。

 

美國資本的撤離,一方面會降低就業(yè)和居民收入,但另一方面也給中國本土企業(yè)以新的發(fā)展機會。

 

事實上,在大量外資進入中國市場之后,不少本土企業(yè)因為管理、技術(shù)落后的原因,不得不面臨虧損甚至破產(chǎn)的問題。

 

比如中國的機床行業(yè),就在外資巨頭(馬扎克、西門子、哈斯等)的競爭下虧損累累,一批本土企業(yè)最終破產(chǎn)倒閉。

 

外資的撤離,會給這些本土企業(yè)重新發(fā)展的機會。但沒有了"鯰魚效應(yīng)",行業(yè)如何實現(xiàn)迭代升級,又將是經(jīng)濟面臨的新的問題。

 

如果全球減稅浪潮真的形成,那么除了美國企業(yè),其他外資企業(yè)撤離中國的可能性也將增加,如果中國的稅費體系繼續(xù)錯綜復(fù)雜,稅負總量居高不下的話。

 

 

金融市場資本外流的壓力

 

資本外流的壓力,除了外資企業(yè)的利潤回流和投資撤離之外,還表現(xiàn)為金融市場資本外流的壓力。

 

盡管中國自去年以來,實施了史無前例的嚴格的資本管制措施,但這一措施在國內(nèi)經(jīng)濟的兩大問題(房地產(chǎn)庫存和產(chǎn)能過剩)解決之后,將會逐漸回歸正常。放松資本管制,是人民幣國際化,一帶一路以及中國扮演負責任大國角色的必然要求。

 

隨著減稅計劃的實施,美國經(jīng)濟將獲得消費和投資增長的強勁支撐,其經(jīng)濟表現(xiàn)很可能會在全球范圍內(nèi)一奇絕塵。屆時其資產(chǎn)價格的表現(xiàn),也可能在經(jīng)濟基本面的支撐下,優(yōu)于中國市場。

 

資本追求更高更確定的收益,自然會有動力流入美國。

 

 

人民幣重回貶值通道

 

今年初以來,人民幣從6.9的水平一路高歌猛進,升值反彈至6.4的高點,又重新進入下降通道,貶值到最新的6.6.

 

在特朗普稅改落地后,疊加美聯(lián)儲持續(xù)的加息和縮表,人民幣的貶值壓力,遠未釋放。未來的一段時間,人民幣將重回貶值通道,未來一年之內(nèi),有相當可能繼續(xù)回到7附近。

 

今年以來,人民幣的反彈,很大的原因是美元指數(shù)的持續(xù)疲軟。

 

而美元的走弱,又是因為金融市場從此前亢奮的"特朗普交易"掉頭到另一個極端,即對特朗普政府極度失望,任何特朗普的負面新聞,都可以成為美元走弱的理由。事實上,市場對這樣負面的風險(downside),有交易過度的可能。

 

如今特朗普稅改法案獲得通過,金融市場對美元的定價,可能會有一波糾偏式的反彈。結(jié)合美聯(lián)儲的加息和縮表,以及美國經(jīng)濟基本面的持續(xù)走強,形成一波長期的美元強勢表現(xiàn)。

 

強勢美元,疊加資本外流的壓力,對人民幣來說,就構(gòu)成了雙重的貶值壓力。而一旦貶值,對于需要進口廢紙作為原材料的造紙行業(yè)來說,不是一個好的消息。

 

 

美國減稅把中國經(jīng)濟逼到一個埡口

 

在市場經(jīng)濟國家,減稅有相當?shù)膹椥?,但在我國目前的?jīng)濟體制中,減稅基本沒有余地,沒有空間:

 

第一,在政府日益龐大的社會管理職能中,政治上的維穩(wěn)和經(jīng)濟上的維穩(wěn)這兩項任務(wù)都決定政府不可能縮減開支;

 

第二,中國經(jīng)濟增長主要靠政府投資拉動,在投資和就業(yè)的硬性聯(lián)動關(guān)系搭配中,政府投資越來也變成一種剛性需求,可預(yù)見的未來幾年中,看不到政府減少投資的客觀條件;

 

第三,民生問題歷史欠賬巨多,問題日益嚴重,也不可能縮減開支;

 

第四,中國已經(jīng)是世界上最高稅收的幾個國家之一,稅源差不多挖掘枯盡,稅收上的開源節(jié)流十分困難。

 

 

那么,我們不跟美國較勁,我們不減稅。這個結(jié)果會怎樣?

 

第一,大家都知道,中國的出口靠政府出口補貼,長期以來正是中國出口補貼政策使得中國成為世界第一出口大國。如果美國企業(yè)稅收直接降低到15%,中國政府有沒有可能對出口進行20%的補貼?完全不可能。在這種情況下,我國的出口補貼政策就過氣了,中國對美國進出口順差完全有可能出現(xiàn)逆反。

 

第二,如果美國企業(yè)減稅20%,如果中國企業(yè)不減稅,那么,中國的制造成本將普遍比美國的制造成本高15%以上。我們再怎么競爭?

 

第三,如果中國不大幅減稅,在中國的歐美企業(yè)回流本土將不可阻擋,中國將出現(xiàn)前所未有的外資慌,外匯穩(wěn)定將成為金融穩(wěn)定的頭等大事;

 

第四,最關(guān)鍵的是,美國減稅最大的受惠者是在美國的廣大中小企業(yè),它們的興旺將造成美國經(jīng)濟再度崛起,科技創(chuàng)新重新掀起高潮,這必將吸引大批中國企業(yè)到美國淘金,中國經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)將受到嚴重損傷。

 

顯然,總體上看,美國前所未有的減稅政策將對中國經(jīng)濟形成正面沖擊。有沒有什么解決之道?我以為,中國除了減稅之外,沒有其他選項。

 

但一個龐大的行動遲緩的官僚體系,面對錯綜復(fù)雜的利益糾葛,如何真正進行惠國惠民的減稅行動,這個問題實在是非常艱難,前景不容樂觀。

 

(責任編輯:小編)
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