2017年12月2日，美國國會參議院以51票對49票，通過了總規(guī)模為1.4萬億美元的稅改法案。這是三十多年以來，美國對稅法的最大一次調(diào)整。美國大規(guī)模減稅之舉也在中國引發(fā)強烈反響。那么它到底對中國帶來了哪些影響？

刺激在華的美國資本回流

由于更低的稅負環(huán)境，更透明的政商關(guān)系，以及對沖人民幣貶值的影響，在中國的美國資本，將更有動力撤離中國，尤其是在特朗普稅改法案里對海外利潤回流的稅收框架的改變，會更進一步刺激美國公司的撤離。

美國資本的撤離，一方面會降低就業(yè)和居民收入，但另一方面也給中國本土企業(yè)以新的發(fā)展機會。

事實上，在大量外資進入中國市場之后，不少本土企業(yè)因為管理、技術(shù)落后的原因，不得不面臨虧損甚至破產(chǎn)的問題。

比如中國的機床行業(yè)，就在外資巨頭（馬扎克、西門子、哈斯等）的競爭下虧損累累，一批本土企業(yè)最終破產(chǎn)倒閉。

外資的撤離，會給這些本土企業(yè)重新發(fā)展的機會。但沒有了"鯰魚效應(yīng)"，行業(yè)如何實現(xiàn)迭代升級，又將是經(jīng)濟面臨的新的問題。

如果全球減稅浪潮真的形成，那么除了美國企業(yè)，其他外資企業(yè)撤離中國的可能性也將增加，如果中國的稅費體系繼續(xù)錯綜復(fù)雜，稅負總量居高不下的話。

金融市場資本外流的壓力

資本外流的壓力，除了外資企業(yè)的利潤回流和投資撤離之外，還表現(xiàn)為金融市場資本外流的壓力。

盡管中國自去年以來，實施了史無前例的嚴格的資本管制措施，但這一措施在國內(nèi)經(jīng)濟的兩大問題（房地產(chǎn)庫存和產(chǎn)能過剩）解決之后，將會逐漸回歸正常。放松資本管制，是人民幣國際化，一帶一路以及中國扮演負責任大國角色的必然要求。

隨著減稅計劃的實施，美國經(jīng)濟將獲得消費和投資增長的強勁支撐，其經(jīng)濟表現(xiàn)很可能會在全球范圍內(nèi)一奇絕塵。屆時其資產(chǎn)價格的表現(xiàn)，也可能在經(jīng)濟基本面的支撐下，優(yōu)于中國市場。

資本追求更高更確定的收益，自然會有動力流入美國。

人民幣重回貶值通道

今年初以來，人民幣從6.9的水平一路高歌猛進，升值反彈至6.4的高點，又重新進入下降通道，貶值到最新的6.6.

在特朗普稅改落地后，疊加美聯(lián)儲持續(xù)的加息和縮表，人民幣的貶值壓力，遠未釋放。未來的一段時間，人民幣將重回貶值通道，未來一年之內(nèi)，有相當可能繼續(xù)回到7附近。

今年以來，人民幣的反彈，很大的原因是美元指數(shù)的持續(xù)疲軟。

而美元的走弱，又是因為金融市場從此前亢奮的"特朗普交易"掉頭到另一個極端，即對特朗普政府極度失望，任何特朗普的負面新聞，都可以成為美元走弱的理由。事實上，市場對這樣負面的風險（downside），有交易過度的可能。

如今特朗普稅改法案獲得通過，金融市場對美元的定價，可能會有一波糾偏式的反彈。結(jié)合美聯(lián)儲的加息和縮表，以及美國經(jīng)濟基本面的持續(xù)走強，形成一波長期的美元強勢表現(xiàn)。

強勢美元，疊加資本外流的壓力，對人民幣來說，就構(gòu)成了雙重的貶值壓力。而一旦貶值，對于需要進口廢紙作為原材料的造紙行業(yè)來說，不是一個好的消息。

美國減稅把中國經(jīng)濟逼到一個埡口

在市場經(jīng)濟國家，減稅有相當?shù)膹椥?，但在我國目前的?jīng)濟體制中，減稅基本沒有余地，沒有空間：

第一，在政府日益龐大的社會管理職能中，政治上的維穩(wěn)和經(jīng)濟上的維穩(wěn)這兩項任務(wù)都決定政府不可能縮減開支；

第二，中國經(jīng)濟增長主要靠政府投資拉動，在投資和就業(yè)的硬性聯(lián)動關(guān)系搭配中，政府投資越來也變成一種剛性需求，可預(yù)見的未來幾年中，看不到政府減少投資的客觀條件；

第三，民生問題歷史欠賬巨多，問題日益嚴重，也不可能縮減開支；

第四，中國已經(jīng)是世界上最高稅收的幾個國家之一，稅源差不多挖掘枯盡，稅收上的開源節(jié)流十分困難。

那么，我們不跟美國較勁，我們不減稅。這個結(jié)果會怎樣？

第一，大家都知道，中國的出口靠政府出口補貼，長期以來正是中國出口補貼政策使得中國成為世界第一出口大國。如果美國企業(yè)稅收直接降低到15%，中國政府有沒有可能對出口進行20%的補貼？完全不可能。在這種情況下，我國的出口補貼政策就過氣了，中國對美國進出口順差完全有可能出現(xiàn)逆反。

第二，如果美國企業(yè)減稅20%，如果中國企業(yè)不減稅，那么，中國的制造成本將普遍比美國的制造成本高15%以上。我們再怎么競爭？

第三，如果中國不大幅減稅，在中國的歐美企業(yè)回流本土將不可阻擋，中國將出現(xiàn)前所未有的外資慌，外匯穩(wěn)定將成為金融穩(wěn)定的頭等大事；

第四，最關(guān)鍵的是，美國減稅最大的受惠者是在美國的廣大中小企業(yè)，它們的興旺將造成美國經(jīng)濟再度崛起，科技創(chuàng)新重新掀起高潮，這必將吸引大批中國企業(yè)到美國淘金，中國經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)將受到嚴重損傷。

顯然，總體上看，美國前所未有的減稅政策將對中國經(jīng)濟形成正面沖擊。有沒有什么解決之道？我以為，中國除了減稅之外，沒有其他選項。

但一個龐大的行動遲緩的官僚體系，面對錯綜復(fù)雜的利益糾葛，如何真正進行惠國惠民的減稅行動，這個問題實在是非常艱難，前景不容樂觀。