對中國宏觀經(jīng)濟形勢分析，主要把握好兩個問題：一是風(fēng)險在哪里，二是增長動力在哪里？風(fēng)險在哪里？主要是防范金融風(fēng)險。增長動力在哪里？就是推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)型改革。

一、防范金融風(fēng)險

（一）抑制資產(chǎn)泡沫

什么是資產(chǎn)泡沫？就是資產(chǎn)價格漲得太快太高。資產(chǎn)泡沫主要集中在股市和房市。從中國目前情況來看，股票不太可能，主要基于三點判斷：

一是證監(jiān)會目前主要職能是加強監(jiān)管；

二是證券部門對場外資金配置極度關(guān)注；

三是IPO速度快規(guī)模大。

預(yù)期未來五年內(nèi)，股市將呈現(xiàn)慢牛態(tài)勢。目前來看，資產(chǎn)泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重點關(guān)注住房供給與剛性需求的關(guān)系。房產(chǎn)具有兩種屬性，即居住需求和投資需求。日本在1985年就是因為住房供給大大超過剛性需求，加上美國的剪羊毛，從而導(dǎo)致房市泡沫破裂，直到今天仍然沒有走出泥潭。房產(chǎn)超過剛性需求后，一旦沒有居住功能，也就沒有了投機功能與投資功能。

什么叫非首都功能呢？首都功能就是四件事，第一個就是政治中心，第二個國際交往中心，第三個文化中心，第四個科學(xué)創(chuàng)新中心。這四項最后確認為首都功能，其余都屬于非首都功能。

我估計我們很重要的經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整，就是全面調(diào)整中國經(jīng)濟發(fā)展空間布局，以雄安新區(qū)作為一個龍頭，全面推動和討論。這就是我們宏觀上要調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展的空間布局第一個層面，境內(nèi)。就要從雄安新區(qū)開始，要支持中國經(jīng)濟增長最少在20年左右，第二個就是要調(diào)整我們中國在境外的空間布局，也就是所謂我們在世界的空間布局，中國已經(jīng)成為第二大經(jīng)濟主體，而且中國經(jīng)濟生產(chǎn)能力已經(jīng)嚴重過剩，我們產(chǎn)能過剩是一個大問題，所以這個時候也要尋找新的空間布局，在國際上的空間布局，怎么來重新布局？

（二）穩(wěn)住外匯

外匯風(fēng)險去年6月份開始顯現(xiàn)，一方面是外匯價格貶值壓力加大，另一方面是外匯儲備加速減少。中央政府果斷提出兩個“不能持續(xù)”，即人民幣不能持續(xù)貶值、外匯儲備不能持續(xù)減少。并出臺了三個應(yīng)對措施：一是放開的項目不回收，但是沒有放開的暫時停止（包括個人三項投資等）；二是海外并購加強控制，對技術(shù)類的放開，非技術(shù)類的嚴格審查；三是“一帶一路”投資使用人民幣投資。措施已經(jīng)開始見效，人民幣價格企穩(wěn)回升，外匯儲備守住基本底線。外匯引發(fā)金融風(fēng)險的可能性正在減少。我最近參加了一個海外投資研討會，與會人員認為，對外投資放松管制的可能性不大。穩(wěn)住外匯仍然是未來幾年防范金融風(fēng)險的重點任務(wù)之一。

（三）穩(wěn)住債務(wù)

債務(wù)分為三種：一是個人債務(wù)。去年全國房貸余額大致4萬億，這是個人債務(wù)大頭。中國人消費習(xí)慣決定以存款為主，個人債務(wù)風(fēng)險不大；二是企業(yè)債務(wù)。企業(yè)債務(wù)普遍偏高，但細分后發(fā)現(xiàn)，主要集中在國企債務(wù)偏高，去標桿的重點是國有企業(yè)。但國企偏高有其合理性，比如中國鐵路，主要購買公共產(chǎn)品。聯(lián)通混改、東北特鋼打破剛性兌付是解決國企債務(wù)偏高的兩起典型案例；三是政府債務(wù)。這個明顯偏高，主要是地方政府。地方融資平臺、PPP項目（去年以來增加了4萬億以上）、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金（去年以來增加了1萬多億）等加速推動地方政府債務(wù)上升。中央政府對地方政府債務(wù)痛下重手，對地方政府官員實行債務(wù)終生負責(zé)制。

（四）治理金融秩序

今年年初以來，對金融秩序治理越來越重視。主要存在兩個問題：一是改革中由于規(guī)則未能跟上，引發(fā)金融混亂。放開非金融機構(gòu)改革方向是正確的，但是在準入條件和運行規(guī)則上有所欠缺，導(dǎo)致某些領(lǐng)域出現(xiàn)混亂。大量的投資公司（線上和線下）、基金、保險公司涌現(xiàn)出來，很多投資公司的商業(yè)模式不可維系，很多基金、保險的項目是存在問題的。二是新技術(shù)的產(chǎn)生，引發(fā)的混亂。比如區(qū)塊鏈等在金融領(lǐng)域的引用會帶來什么樣的影響？要不要堅持金融的基本原則？要不要加強監(jiān)管怎樣加強監(jiān)管？

（五）調(diào)整貨幣政策

1991年以來我國基本上采用貨幣寬松政策，但總有一天要轉(zhuǎn)向。中央企業(yè)年初已經(jīng)明確提出，要從寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策，全國金融工作會議再次進行明確。未來，大面積投放貨幣的可能性非常小，作為企業(yè)應(yīng)該關(guān)注這個動向，趕快進行自我調(diào)整。目前，貨幣增長速度已經(jīng)回到2位數(shù)。

（六）穩(wěn)住實體經(jīng)濟

實體經(jīng)濟穩(wěn)不住，總有一天會轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑陲L(fēng)險。大部分實體經(jīng)濟處于盈利邊沿，必須想辦法增加實體經(jīng)濟盈利，最快的辦法就是降低成本：一個是降低人力資源成本；另一個是制度成本。具體有五個方面的潛力：（1）稅費。營改增是減稅措施，但需要解決抵扣存在的問題；（2）社會保障。降低五險一金比例；（3）融資成本。我國的融資成本總體偏高；（4）租金太貴。地價太高必然推高房價和租金；（5）企業(yè)商務(wù)費用仍然偏高。這涉及政府改革的問題，讓更多政府權(quán)力交給市場。我們作了一個調(diào)查，如果制度成本降低10%，很多實體企業(yè)會扭虧為盈。

二、推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)型改革

未來的增長點和動力在哪里？反復(fù)討論后形成的共識就是推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)型改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)型改革主要包含四個方面的內(nèi)容：一是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)；二是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式；三是調(diào)整開放戰(zhàn)略；四是深化經(jīng)濟體制改革。

（一）調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，核心的是調(diào)整支柱性產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)的支柱性產(chǎn)業(yè)有兩個，一個是傳統(tǒng)制造業(yè)?，F(xiàn)在存在的問題是產(chǎn)能嚴重過剩，對策是去產(chǎn)能。另一個是房地產(chǎn)業(yè)。過去一直保持20%的增長速度，而且引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈條很長。存在主要問題是資產(chǎn)泡沫嚴重。產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的方向是“退二進三”：兩個產(chǎn)業(yè)要轉(zhuǎn)為一般性產(chǎn)業(yè)，即傳統(tǒng)制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)；三個產(chǎn)業(yè)要上升為未來的支柱產(chǎn)業(yè)，即戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)。

1.關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

這個概念有兩個關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略、新興；有兩個特點明顯：市場巨大；短期內(nèi)技術(shù)能夠突破。未來五年至十年新能源將成為趨勢，具體有八個要點：

（1）新能源?；鲜莻鹘y(tǒng)能源，非化石原料統(tǒng)歸為新能源，六個形態(tài)：水能、風(fēng)能、地能、生物能、太陽能、核能；

（2）新材料。新材料屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來好多產(chǎn)業(yè)的提升是靠新材料實現(xiàn)的。未來中國的許多產(chǎn)業(yè)提升是靠新材料來完成。

（3）生命生物工程。當前，市場對生命生物工程需求巨大，涉及到農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、健康等等，技術(shù)突破也比較快 

（4）信息技術(shù)及新一代信息技術(shù)。重點在信息元部件和裝備、信息終端使用、大數(shù)據(jù)與安全性等三個領(lǐng)域；

以上這八個要點不斷的發(fā)展，逐漸讓戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成為我們國家的支柱型產(chǎn)業(yè)，這對當前的工業(yè)企業(yè)是一個極大的挑戰(zhàn)，建議大家關(guān)注戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。新增長的第一個增長點就是所謂的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。因為它給我們帶來的市場價值非常大。我們算了一下，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)搞起來會給我們每年帶來的GDP總量應(yīng)該在36萬億以上。36萬億是什么概念？我們2016年的GDP總量可能是71萬億，一個產(chǎn)業(yè)就帶來36萬億。新增長點會有很大的前景。

2.關(guān)于服務(wù)業(yè)

第一類，消費服務(wù)業(yè)。所謂消費服務(wù)，為人們消費生活提供的服務(wù)就叫消費服務(wù)，消費服務(wù)包括六個部分：第一是餐飲與商貿(mào)，第二是醫(yī)療與健康，第三是養(yǎng)老消費服務(wù)，第四是兒童消費服務(wù)，第五是家政消費服務(wù)，第六是信息消費服務(wù)，這六個組成部分統(tǒng)稱為消費服務(wù)。中國目前特別缺乏養(yǎng)老消費服務(wù)，有很大的投資空間。

第二類，商務(wù)服務(wù)業(yè)。商務(wù)服務(wù)就是為人們的商務(wù)活動提供的服務(wù)幫助的行業(yè)。商務(wù)服務(wù)是個很寬泛的產(chǎn)業(yè)概念。第一類金融綜合服務(wù)類。例如商業(yè)銀行服務(wù)，投資銀行，證券，基金，保險等隸屬于金融綜合服務(wù)。第二類是會計事務(wù)所，審計事務(wù)所。第三類是投資咨詢服務(wù)。第四是園區(qū)管理類服務(wù)。園區(qū)管理類的這種業(yè)務(wù)也屬于商務(wù)服務(wù)。所以商務(wù)服務(wù)是很寬泛的產(chǎn)業(yè)概念，包括四大類服務(wù)業(yè)在內(nèi)。現(xiàn)在商務(wù)服務(wù)最好的國家，一個美國，一個英國，摩根和高盛都是美國的公司，實際上它業(yè)態(tài)都屬于商務(wù)服務(wù)。所以中國的商務(wù)服務(wù)業(yè)還有巨大的投資空間。

3.關(guān)于現(xiàn)代制造業(yè)

現(xiàn)代制造業(yè)未來可能成為中國支柱型產(chǎn)業(yè)。有一種說法，現(xiàn)代制造業(yè)未來，將可能上升成為我們國家支柱型產(chǎn)業(yè)。為什么呢？大家知道制造業(yè)分兩種，一個叫現(xiàn)代制造業(yè)，一個叫傳統(tǒng)制造業(yè)。傳統(tǒng)制造業(yè)生產(chǎn)是私人產(chǎn)品，當前私人產(chǎn)品嚴重過剩，吃的穿的用的都過剩。而現(xiàn)代恰恰是公共產(chǎn)品短缺，所以在傳統(tǒng)制造業(yè)不能服務(wù)支柱型產(chǎn)業(yè)的條件下，現(xiàn)代制造業(yè)就會上升成為支柱型產(chǎn)業(yè)。當前公共產(chǎn)品我們短缺，所以現(xiàn)在要大力發(fā)展現(xiàn)代制造業(yè)。怎么發(fā)展呢？目前提出四個要點。

第一是航空器與航天器制造。航空器就是飛機，航天器就是衛(wèi)星。為什么把飛機制造作為現(xiàn)在重點的原因？我們講大飛機，現(xiàn)在波音每年產(chǎn)量的30%賣給我們，空客是28%賣給我們，我們?nèi)绻毁I他們的飛機，我們自己生產(chǎn)會節(jié)省70%的成本，很可惜你生產(chǎn)不出來。同時我們是通用飛機的需求大國。

第二是高鐵裝備制造。以“復(fù)興號”為里程碑，標志著中國高鐵知識產(chǎn)權(quán)取得了重大突破。高鐵裝備制造我們成功了，未來市場需求巨大。

第三是核電裝備制造。華龍一號，一臺機組就能賣300多億。我們技術(shù)取得了重大突破，第三代核電裝備和第四代核電裝備我們都完成，現(xiàn)在不僅在國際上出口，到發(fā)展中國家，而且還要進軍發(fā)達國家，未來市場需求巨大。

第四是特高壓輸變電裝備制造。當前，我們國家已經(jīng)決定用特高壓輸電技術(shù)來改造我們的電網(wǎng)，過去還有爭議，因為這個技術(shù)一旦使用的話，將成為全國統(tǒng)一電網(wǎng)，世界上沒有統(tǒng)一電網(wǎng)，美國現(xiàn)在是以州為單位的電網(wǎng)系統(tǒng)。那么，統(tǒng)一電網(wǎng)會不會有安全性問題？現(xiàn)在逐漸形成共識了，已經(jīng)決定用它來改造我們電網(wǎng)，所以特高壓輸變電裝備制造成為現(xiàn)代制造業(yè)的一個重點。內(nèi)蒙建設(shè)了世界上最大的火力發(fā)電廠。

總體來看，目前判斷中國結(jié)構(gòu)調(diào)整，原來的支柱型產(chǎn)業(yè)逐漸將不再作為支柱型產(chǎn)業(yè)存在，新的支柱型產(chǎn)業(yè)將要起來，歸納就是三個產(chǎn)業(yè)方向。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)，未來這三個新的支柱型產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來以后，將代替原有兩大支柱型產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)推動中國經(jīng)濟高速增長。目前正處在這種結(jié)構(gòu)調(diào)整期，日子很艱難，我們這個標題是谷底重生，我覺得重生有好多辦法，有許多事要做，其中一個就是要完成結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)調(diào)整完成之后，當然，中國經(jīng)濟將進入下一階段的發(fā)展。而且一旦結(jié)構(gòu)調(diào)整完成，中國經(jīng)濟在結(jié)構(gòu)上將接近發(fā)達國家，我們什么東西都能生產(chǎn)出來，將接近或達到發(fā)達國家的水平。

（二）轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式

中國過去主要依靠勞動力、土地、貨幣等要素投放推動經(jīng)濟增長，這種要素投放的模式已經(jīng)到頭，不可持續(xù)了。

由要素投入向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變，這是中國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的方向。創(chuàng)新驅(qū)動有三個層次：一是產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新。二是商業(yè)模式的創(chuàng)新。三是技術(shù)創(chuàng)新。其中，最為重要的是技術(shù)創(chuàng)新，最難的也是技術(shù)創(chuàng)新。

（三）調(diào)整開放戰(zhàn)略

過去我們的開放戰(zhàn)略兩句話：一是擴大出口，二是吸引外資。實際上就是達全球化便車。全球化有兩次：一次是1750到1950年，主導(dǎo)方是歐洲列強，西班牙、葡萄牙，他們推動全球化方式就是殖民地，以殖民方式推動全球化。我最近查了一下只有一個國家沒有被殖民，就是日本。日本為什么沒有被歐洲列強殖民呢？因為歐洲人到了日本發(fā)現(xiàn)，這個地方只有地震，什么資源都沒有，嚇跑了，所以沒被殖民，其他國家都被殖民過。英國最近首次公布了火燒前的圓明園，全世界驚嘆這是世界上最美麗的地方。

第一次全球化主要方式就是殖民，戰(zhàn)爭、暴力，引發(fā)了兩次世界大戰(zhàn)。二戰(zhàn)結(jié)束標志著第一次全球化過去，美國認為是二戰(zhàn)最主要的戰(zhàn)勝國，所以美國主導(dǎo)了第二次全球化，特點就是國際貿(mào)易，國際貿(mào)易是第二次全球化特征，殖民地是第一次全球化特征。國際貿(mào)易成為推動全球化的主要方式。中國在1978年也加入到全球化的浪潮，最后的結(jié)果現(xiàn)在人們發(fā)現(xiàn)，中國是全球化最大受益方，我們后半場才進來的，有很大優(yōu)勢，像打籃球一樣，人家筋疲力竭我們上場。1997年我們月收入幾百塊錢，現(xiàn)在幾千塊錢。1997年我們高速公路，你想想有多少高速公路，現(xiàn)在中國基礎(chǔ)設(shè)施引領(lǐng)全球。

中國是全球化最大受益方，美國是主導(dǎo)國，發(fā)現(xiàn)自己是最大的受損方。美國現(xiàn)在連年國債，基礎(chǔ)設(shè)施越來越陳舊，北美藍領(lǐng)工人的工資20年沒有加一塊錢。大家看到全世界都開始反全球化，以美國為主。我前些年去美國碰到美國著名經(jīng)濟學(xué)家薩謬爾，跟我聊這次全球化，這次全球化本來是國際貿(mào)易為核心，國際貿(mào)易理論基礎(chǔ)就是比較優(yōu)勢，什么叫比較優(yōu)勢呢？每個國家搞自己搞的最好的，然后交易，大家獲得收益，但是中國加入進來之后你們破壞這種規(guī)則，你們中國什么都要搞了現(xiàn)在。一開始你們搞鞋帽、襪子、服裝。緊接著搞家電，之后搞汽車，汽車之后搞高鐵，高鐵之后搞IT，IT之后搞飛機，我們搞什么？我們生產(chǎn)什么？發(fā)現(xiàn)中國這種全能的發(fā)展，實際上破壞了他們所謂的規(guī)則，對我們意見非常之大。

（四）深化經(jīng)濟體制改革

明年是中國改革開放40年周年。我們今天的改革，必須面對現(xiàn)實，堅持問題導(dǎo)向，哪些問題最為尖銳就改革哪里。

一是產(chǎn)權(quán)保護問題有待進一步落實。歷經(jīng)改革發(fā)展，人們都從無產(chǎn)者為有產(chǎn)者，這就是現(xiàn)實。大家都會擔(dān)心財富安全問題，怎么讓大家放心，保護產(chǎn)權(quán)的改革就非常必要。去年出臺了保護產(chǎn)權(quán)的決定，恰好碰到溫州房產(chǎn)20年到期，大家都很著急。溫州有批房子20年期限到了，國土資源部回復(fù)“兩不兩正?！??！皟刹弧笔遣挥迷偕暾堁娱L期，不用再交所謂的土地出讓金。

“兩正?！笔钦５怯?，正常交易。所以房產(chǎn)在70年到期以后還是你的，連土地出讓金都不用交。因為溫州事件代表了全國未來的方向，要保護產(chǎn)權(quán)，所以在保護產(chǎn)權(quán)方面可能會陸續(xù)出臺一些辦法。雖然文件沒有講取消原罪的問題，但實際上就是既往不咎。所以，中共中央去年12月份推出《中共中央國務(wù)院關(guān)于保護產(chǎn)權(quán)的若干決定》。今年的兩會推出民法總則，都是圍繞保護個人財產(chǎn)做法律上的準備。過去沒法可依，現(xiàn)在有法可依了。

二是提高信任度，加強簡政放權(quán)的改革。第一個向社會放權(quán)。把更多權(quán)利開放給民間組織，實現(xiàn)自我治理。第二個向市場放權(quán)。凡是市場能解決的問題，政府一律不管，交給市場去解決。

第三個向企業(yè)放權(quán)。凡是企業(yè)自己能完成的事，交給企業(yè)自己去完成。40年主要是推動市場化方向，市場化核心階層是企業(yè)家。怎么保護和發(fā)揚企業(yè)家精神。民營企業(yè)則面臨提升的問題，要引導(dǎo)民營企業(yè)家正確對待財富，成為財富的主人。企業(yè)家都有兩個責(zé)任：一個是社會責(zé)任，包括為公眾提供產(chǎn)品服務(wù)、為政府提供稅收、為社會提供公益、為環(huán)境提供保護等四個方面；另一個是道義責(zé)任。

三是生態(tài)文明改革勢在必行。改革開放近40年，中國經(jīng)濟發(fā)展確實獲得了巨大的成就，但整個環(huán)境遭到了巨大的破壞。生態(tài)文明改革刻不容緩。企業(yè)要不斷提升自身在環(huán)境和生態(tài)方面的標準，建立新競爭環(huán)境下的生態(tài)優(yōu)勢。在城市建設(shè)上，也將以智慧生態(tài)作為標準。比如雄安新區(qū)的建設(shè)就是自下而上，先規(guī)劃地下所有資源，再做地上的城市建設(shè)。

四是深化國有企業(yè)改革。國有企業(yè)改革不能一直在改革之中，走到今天應(yīng)該有一個定論。其實已經(jīng)知道核心問題在哪里。國有經(jīng)濟已經(jīng)形成了龐大的利益群體。改革不是個技術(shù)問題，而是有沒有決心。最近從國務(wù)院國資委肖亞慶主任的多次表態(tài)來看，已經(jīng)有了很多想法和措施，國有企業(yè)改革應(yīng)該會有所推動。