恒安國(guó)際獲大行唱多，今日強(qiáng)勁上漲，先生7.10%，報(bào)83.70港元。

摩通報(bào)告表示，恒安近兩個(gè)月股價(jià)累計(jì)下跌約兩成，已充份反映內(nèi)地紙巾行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的因素，預(yù)計(jì)紙尿褲業(yè)務(wù)可為恒安業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)驚喜，上調(diào)恒安目標(biāo)價(jià)9.8%至90元，評(píng)級(jí)亦由“中性”上調(diào)至“增持”，惟因應(yīng)紙巾業(yè)務(wù)較為疲弱，輕微下調(diào)去年至明年盈利預(yù)測(cè)約3%。

該行指，雖然恒安一直與其它國(guó)際品牌競(jìng)爭(zhēng)，惟于2006至2012年間，平均每年資本回報(bào)率仍可達(dá)到25%的水平，估計(jì)趨勢(shì)可望持續(xù)。

該行預(yù)計(jì)，恒安衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)仍會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，去年下半年及今年全年的收入增長(zhǎng)可達(dá)23%及20%，毛利率亦可維持于現(xiàn)水平;紙尿褲業(yè)務(wù)就會(huì)受惠于擴(kuò)展母嬰店銷售渠道，加上放寬一孩政策，將有望推動(dòng)今年銷售增長(zhǎng)速度，會(huì)較該行預(yù)期約9%快。而紙巾業(yè)務(wù)雖受競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，稅前利潤(rùn)率將會(huì)受壓，惟紙漿價(jià)格已有下降趨勢(shì)，相信今年下半年情況會(huì)改善。

渣打表示，將恒安評(píng)級(jí)由“與大市同步”上調(diào)至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)118元，為市場(chǎng)中最高，意味51%的潛在上行空間。

該行指，鑒於恒安的盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁具可見(jiàn)度、專注高端產(chǎn)品，以及在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域均處領(lǐng)導(dǎo)地位，認(rèn)為其相對(duì)本港及環(huán)球同業(yè)，值得享有市盈率溢價(jià)。預(yù)料恒安毛利率將由2012年的44.9%，擴(kuò)至2013年的45.2%，至2014年將升至46%。