恒安國際獲大行唱多，今日強勁上漲，先生7.10%，報83.70港元。

摩通報告表示，恒安近兩個月股價累計下跌約兩成，已充份反映內(nèi)地紙巾行業(yè)產(chǎn)能過剩的因素，預計紙尿褲業(yè)務(wù)可為恒安業(yè)務(wù)增長帶來驚喜，上調(diào)恒安目標價9.8%至90元，評級亦由“中性”上調(diào)至“增持”，惟因應紙巾業(yè)務(wù)較為疲弱，輕微下調(diào)去年至明年盈利預測約3%。

該行指，雖然恒安一直與其它國際品牌競爭，惟于2006至2012年間，平均每年資本回報率仍可達到25%的水平，估計趨勢可望持續(xù)。

該行預計，恒安衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)仍會穩(wěn)定增長，去年下半年及今年全年的收入增長可達23%及20%，毛利率亦可維持于現(xiàn)水平;紙尿褲業(yè)務(wù)就會受惠于擴展母嬰店銷售渠道，加上放寬一孩政策，將有望推動今年銷售增長速度，會較該行預期約9%快。而紙巾業(yè)務(wù)雖受競爭激烈影響，稅前利潤率將會受壓，惟紙漿價格已有下降趨勢，相信今年下半年情況會改善。

渣打表示，將恒安評級由“與大市同步”上調(diào)至“跑贏大市”，目標價118元，為市場中最高，意味51%的潛在上行空間。

該行指，鑒於恒安的盈利增長強勁具可見度、專注高端產(chǎn)品，以及在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域均處領(lǐng)導地位，認為其相對本港及環(huán)球同業(yè)，值得享有市盈率溢價。預料恒安毛利率將由2012年的44.9%，擴至2013年的45.2%，至2014年將升至46%。