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公司發(fā)布2019年業(yè)績快報(bào)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.03億元，同比增長32.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.25億元，同比增長52.27%。預(yù)計(jì)2019Q4實(shí)現(xiàn)營收8.41億元，同比增長29.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元，同比增長13.72%。
業(yè)績符合預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高速發(fā)展。2019年公司規(guī)模穩(wěn)步提升，凈利潤大幅增長，業(yè)績符合預(yù)期。主要受益于公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長較快，以及電商業(yè)務(wù)精細(xì)化管理持續(xù)增強(qiáng)，人效提升+收入結(jié)構(gòu)繼續(xù)改變，推動(dòng)利潤高增?；ヂ?lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)將傳統(tǒng)主業(yè)包裝作為廣告業(yè)務(wù)載體，借助子公司龍域之星豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源和品牌度，市場(chǎng)開拓效果明顯?？缇畴娚虡I(yè)務(wù)方面，公司在臺(tái)灣、日本、深圳、香港等地均設(shè)有供應(yīng)倉儲(chǔ)服務(wù)體系，提升當(dāng)天服務(wù)響應(yīng)能力的同時(shí)，大幅降低了物流倉儲(chǔ)成本，未來毛利率有望繼續(xù)提升。
禁塑令利好，QSR包裝有望進(jìn)入加速期。2019年公司持續(xù)蓄力環(huán)保紙包裝業(yè)務(wù)布局，公司子公司安徽吉宏（維致）是國內(nèi)QSR包裝前十的企業(yè)。收購?fù)瓿珊?，公司將?duì)維致管理層進(jìn)行調(diào)整，維致的盈利能力將有望大幅提升。另外，公司18年可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目為廊坊、廈門、孝感的QSR包裝項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后，公司將成為國內(nèi)QSR包裝領(lǐng)域龍頭。2019年H1環(huán)保紙袋和QSR食品級(jí)包裝業(yè)務(wù)收入同比增長143.13%。疊加限速令利好，未來公司QSR包裝有望進(jìn)入加速期。
盈利預(yù)測(cè)與估值：公司受益于宅經(jīng)濟(jì)，精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)快速增長，疊加限塑令利好，上調(diào)目標(biāo)價(jià)。預(yù)計(jì)19-21年EPS分別為1.46、1.84、2.20元，對(duì)應(yīng)PE分別為28X、22X、18X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，跨境電商政策風(fēng)險(xiǎn)。
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