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2019年第四季度的包裝紙漲價潮持續(xù)時間之久，上游紙廠行動之一致，再一次超乎紙包裝業(yè)的預期。對于這一輪又一輪的漲價，紙廠給出的理由是成本上漲，證券人士認為是行業(yè)周期拐點，而部分紙包裝印刷人士則認為是上游紙廠的一致行動，目的在于扳回前三季度的劣勢，收割下游行業(yè)，過一個肥年。
在上游紙業(yè)與下游包裝業(yè)之間互信度越來越差，國內(nèi)通脹壓力越來大的情況下，2020年的包裝業(yè)將更加動蕩不安。
熟悉的味道，包裝紙再現(xiàn)停機漲價潮
“今年9月份以后的提價函基本都是有效的，價格都能順利落地，現(xiàn)在的庫存又到了一個比較低的位置。”有紙業(yè)人士告訴記者。
這個月的漲價函與以往不同，基本沒有給下游過多的反應時間，從下函到提價，最短的只有一天時間。而此前從出函到落實新價格，基本有一周以上的緩沖時間。這也讓下游客戶見面寒暄從“吃了嗎”變成“囤了嗎”。
“想屯，又不敢屯。”一位下游包裝從業(yè)人員向記者倒苦水：“瓦楞紙價格變化太快，現(xiàn)在不多屯點，怕后面更貴。買多了又怕價格跌下來，但現(xiàn)在每次訂貨都比以前要的多了點。” 在上一周，玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)等大型紙企對自家牛卡紙、瓦楞紙?zhí)醿r50-100元/噸，這幾家紙業(yè)巨頭上一次提價時點在于本月初，提價幅度與本次相似。小幅度、高頻次，這是目前紙廠主流漲價的方式，記者發(fā)現(xiàn)，有不少紙廠一周內(nèi)提價兩次，最高的單次漲幅達到200元/噸。
與以往的套路如出一轍，與漲價函同時出現(xiàn)的還有停機函。山鷹紙業(yè)12月10日放出春節(jié)停產(chǎn)檢修計劃，公司位于國內(nèi)五個生產(chǎn)基地的15臺紙機將在明年1月20日至2月15日期間輪停4-20天。此前，玖龍、理文均公布了春節(jié)停機計劃，停機時間、影響產(chǎn)能與山鷹紙業(yè)相似。從以往規(guī)律來看，漲價函、停機函一起出現(xiàn)，會讓價格更穩(wěn)定，新價格的延續(xù)性也會更久。
證券人士：周期拐點將現(xiàn)？
起于2016年底，瓦楞紙價格一年翻三倍的行情，將整個造紙業(yè)帶火了，究其根由是彼時環(huán)保風暴造成的產(chǎn)能不足，加之國家限制廢紙進口，致使原材料端成本抬高。
如今低庫存、成本壓力增大又擺在了紙企面前。2020年底前國家計劃清零外廢進口配額，原材料稀缺再度成為紙企共識。
上游成本端，11月開始國廢價格出現(xiàn)上行趨勢，本周廢紙收購價格雖有小幅下滑，但紙廠卻一直在提升廢紙品級，絕大多數(shù)紙企表示只回收純干貨，水分超標、垃圾超標拒收，質(zhì)量不達標將對供貨商進行扣點。
中泰證券在研報中表示，當下時點紙周期類似2016年底造紙周期開啟邏輯。庫存周期方面，各大紙種庫存均處于低位，原材料庫存增速轉(zhuǎn)為向上，表明主動去庫存階段結(jié)束，行業(yè)進入被動去庫存階段。
紙包裝人士：紙廠收割下游過肥年
對于第四季度的漲價，行業(yè)外人士通常將其歸咎為成本增加與原材料緊缺，但這個分析卻無法解釋為何今年前三季度紙價為何一直跌跌不休。因為需求不足，包裝紙長期處于供大于求的不利局面，導致包裝紙龍頭連續(xù)一次下調(diào)紙價，以求用降價換取訂單，同時藉以清洗中小造紙產(chǎn)能。
但降價策略也給負債率高企的上游造紙業(yè)帶來了諸多不利因素。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年1～9月規(guī)模以上造紙企業(yè)主要經(jīng)濟指標間接地揭露了這一波漲價潮的原因。
1、主營業(yè)務收入下降11.8%。2019年1～9月全行業(yè)完成9775億元，比去年同期累計數(shù)據(jù)減少803億元，下降7.6%。其中造紙業(yè)完成5602億元，比去年同期數(shù)據(jù)減少249億元，下降11.8%。
2、利潤總額下降41.3%。2019年1～9月全行業(yè)完成437億元，比去年同期累計數(shù)據(jù)減少154億元，下降26.0%。其中造紙業(yè)完成217億元，比去年同期數(shù)據(jù)減少153億元，下降41.3%。
顯然，營收與利潤的大幅下滑對負債率偏高的造紙行業(yè)來說，無疑是勒在脖子上的一根繩索，長期這樣發(fā)展下去，企業(yè)現(xiàn)金流有崩斷的風險。
進入豬年的收官階段，已經(jīng)將中小紙企基本虐殘的造紙巨頭們便開始了年終大反攻，從9月份開始，幾大包裝紙巨頭以不可遏制的態(tài)勢發(fā)起了一輪又一輪的漲價潮，盡管下游的紙包裝企業(yè)在終端客戶的施壓下竭力抵抗，但紙還是要買的，當包裝企業(yè)放棄抵抗后，漲價潮便洶涌而來。
因此，今年四季度的包裝紙漲價潮，與2016年的紙荒并不相同，相反，它卻與2017年的紙價瘋漲有異曲同工之妙。不過，這一波漲價潮，也予以下游紙包裝印刷業(yè)重重一擊，紙板行業(yè)苦不堪言，紙箱廠一年希望化為泡影。
2020年，包裝業(yè)將向何處去？我們不得而知。
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