10月9日，包裝紙龍頭企業(yè)山鷹紙業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績預告，公司預計2018年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤23.00億，同比增長61.00%。從業(yè)績來看，前三季度凈利潤23億元，已經(jīng)超過了山鷹紙業(yè)2017年全年的凈利潤（20.15億元）。

但是，經(jīng)過紙業(yè)內(nèi)參縱向同比的比較發(fā)現(xiàn)，從2018年三季度開始，山鷹紙業(yè)的盈利能力正在從高點開始滑落。小編比較了山鷹紙業(yè)在2016-2018年三年里單季度凈利潤的情況，發(fā)現(xiàn)：從2016年一季度開始，單季度凈利潤同比都是在增長的，尤其是到了2018年，在合并了北歐紙業(yè)和聯(lián)盛紙業(yè)后，山鷹紙業(yè)的凈利潤實現(xiàn)了跨越式增長，2018年二季度的凈利潤更是達到了2位數(shù)——11億元。

但是從2018年三季度的數(shù)據(jù)來看，單季度的凈利潤不但比二季度下降近50%，而且同比2017年三季度的凈利潤（6.05億），也出現(xiàn)了約2%的下滑，這是過去三年中，山鷹紙業(yè)第一次發(fā)生單季度凈利潤同比下滑的情況。

二季度還處在盈利的最高峰，三季度突然就掉頭向下，特別是在吸收了國內(nèi)外兩家新企業(yè)之后，盈利還比去年同期沒有收購新企業(yè)的時候少，說明了山鷹紙業(yè)的盈利能力在下降。因為業(yè)績預告并沒有說明三季度的營收數(shù)據(jù)，我們還無法得知，三季度的營收是否有變化。在今年的7-9月份，全國包裝紙行業(yè)經(jīng)歷了一段大范圍、長時間的停機，肯定會影響到企業(yè)的營業(yè)收入。是停機造成產(chǎn)量的下降帶來營收的下滑還是產(chǎn)品價格下降帶來利潤率的降低，只有等到三季度報告出來后，我們才能知曉。

像山鷹紙業(yè)這樣在上游既有原料優(yōu)勢，在下游又有需求配套的企業(yè)，都出現(xiàn)了明顯的增長乏力，那么市場上更多的中小企業(yè)在三季度的日子肯定是更加難過，也驗證了多數(shù)人對行業(yè)的看法：受原料和需求的影響，包裝紙行業(yè)的效益增長在短期內(nèi)已經(jīng)見頂，而且這一變化的速度也超過了普遍的預期。

四季度已經(jīng)開始，中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響也已經(jīng)從9月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)里逐漸顯現(xiàn)，包裝紙行業(yè)盈利水平已經(jīng)不能再渴求持續(xù)上升，能保證現(xiàn)有的利潤率、利潤額不下滑也是難上加難。在美劇《權力的游戲》中，斯塔克家族有一句族語：“Winter is Coming！”凜冬將至！預示著危險正在到來！