木漿價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行背景下，恒安國際紙巾業(yè)務(wù)受到較大影響，公司就市場(chǎng)熱議問題于業(yè)績(jī)會(huì)上進(jìn)行了較為詳細(xì)的說明。

據(jù)了解，恒安國際于2017年實(shí)現(xiàn)收入198.25億元人民幣，同比增長(zhǎng)2.8%；該公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)37.94億元，同比增長(zhǎng)9.3%;毛利率46.9%，同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；每股收益3.149元，末期股息每股1.15元。

據(jù)了解，公司衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)約6.1%至約69.72億元，期間集團(tuán)透過產(chǎn)品組合升級(jí)所帶來的效益，以紓緩部份原材料成本上升的影響，使衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的毛利率維持穩(wěn)定，約為72.2%（2016年：72.6%）。

紙巾業(yè)務(wù)收入上升約3.6%至約93.9億元，其中，于2017年下半年，紙巾業(yè)務(wù)收入更取得上升超過7.0%。2017年度，紙尿褲業(yè)務(wù)收入下降約7.0%至約20億元。

公司稱由于木槳整體價(jià)格上漲，集團(tuán)在紙巾業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本上升，致使毛利率有所下降。集團(tuán)將于2018年持續(xù)積極優(yōu)化產(chǎn)品組合，擴(kuò)大規(guī)模效益，以抵銷造紙木槳價(jià)格上升所致的負(fù)面影響。

以下是整理的業(yè)績(jī)會(huì)問答實(shí)錄

問：衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)毛利率今年有沒有改善的可能？

答：因?yàn)槲覀兘鼉蓚€(gè)月還沒看到木漿回調(diào)的跡象，所以說毛利要改善也還看不到，但是正因?yàn)榻?jīng)營(yíng)毛利下降有，有一部分高成本產(chǎn)能退出了市場(chǎng)，所以這塊還是有機(jī)會(huì)的 。

問：環(huán)保壓力對(duì)公司衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)這塊有沒有造成影響？

答：對(duì)環(huán)保我們非常地重視，在幾個(gè)造紙基地我們都能夠做到零排放。這一次的世界環(huán)保組織給我們頒發(fā)了一個(gè)碳排放金獎(jiǎng)，那是世界環(huán)保最高獎(jiǎng)。環(huán)保對(duì)我們來說并沒有什么問題，我們一進(jìn)入這個(gè)行業(yè)就做好了準(zhǔn)備，這也就是為什么在政府環(huán)保要求提升后，我們成本反而沒有增加。

問：公司有沒有上下游擴(kuò)張來規(guī)避木漿價(jià)格高漲帶來風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃？

答：對(duì)上下游的整合，我們有在考量，當(dāng)然這要經(jīng)過綜合評(píng)估，如果有什么消息，我們也會(huì)第一時(shí)間告訴大家。

問：公司會(huì)不會(huì)考慮開發(fā)一些新的女性產(chǎn)品，比如說像國外很流行的棉條？

答：現(xiàn)在已經(jīng)是著實(shí)在考慮，而且不單純是女性，我們現(xiàn)在衛(wèi)生巾的定義已經(jīng)定位為女性護(hù)理產(chǎn)業(yè)，所以會(huì)有更多的女性產(chǎn)品，在未來的時(shí)間跟消費(fèi)者見面。目前衛(wèi)生巾普及率已經(jīng)很高了，如果仍然局限在衛(wèi)生巾要有一個(gè)大的增長(zhǎng)，這個(gè)是很難的。其實(shí)從去年開始就有在做這方面合作的事，至于具體推出的時(shí)間還沒有確定。

問：關(guān)于阿米巴改革給公司帶來的0.9%費(fèi)用率改善，能否拆分一下進(jìn)行說明？

答：今年我們的費(fèi)用率實(shí)際上數(shù)字下降了0.9%，首先是宣傳和廣告費(fèi)用的節(jié)省，從去年的10.8%下降到2017年的10.2%。第二部分有一些員工費(fèi)用，在整個(gè)阿米巴改革過程當(dāng)中，難以避免有一些員工是有流失的，所以員工數(shù)字是下降的。當(dāng)然，我們也會(huì)調(diào)整一下員工工資，這部分也省下了大概0.2%的費(fèi)用率，這兩個(gè)部分是費(fèi)用率最主要的節(jié)省由來。

問：2017年的財(cái)務(wù)費(fèi)用提升了10%以上，短期借款同比增長(zhǎng)38億，今后長(zhǎng)期會(huì)保持這個(gè)財(cái)務(wù)費(fèi)用率，還是短期才有這種情況？

答：財(cái)務(wù)費(fèi)用方面主要上升的原因，除了剛才提到的銀行貸款上升之外，還有我們2016年發(fā)的兩筆熊貓債和國內(nèi)債券，總共是30多個(gè)億，年利率大概是3個(gè)點(diǎn)左右，但開支僅有幾個(gè)月的時(shí)間，所以2017年全年來算熊貓債的利率時(shí)候，就相比有一些提升。當(dāng)然，在整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用或者財(cái)務(wù)收益方面，我們今年財(cái)務(wù)收益有1.2個(gè)億，同比增長(zhǎng)也是差不多1億左右。

問：是否能通過擴(kuò)大規(guī)模去緩解毛利率的壓力？

答：毛利率的壓力不是用擴(kuò)大規(guī)模能解決的，毛利率壓力可以通過我們減少一些銷售的費(fèi)用，減少一些促銷，使用這些變相降成本的方面，再去研究一些高毛利率的產(chǎn)品。雖然毛利率是在下降，但是經(jīng)營(yíng)還是要賺錢，這才能跟投資者，跟這些股東有交代，這是我們歷來的風(fēng)格。

問：紙巾價(jià)格方面確定今年不加價(jià)？

答：我沒有這個(gè)確定，價(jià)位能加上去誰不加，但是有時(shí)候我們還沒有這種力量。如果行內(nèi)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都加了，我們不加那不是傻了，反正現(xiàn)在還有一個(gè)合理的利潤(rùn)，所以并不著急。