今天來說新三板印刷廠的半年報。

2017年上半年，對造紙廠來說，可謂是賺得盆滿缽滿，12家紙業(yè)上市公司凈利潤同比增幅達到驚人的165.81%；對印刷業(yè)上市公司來說，則是明喜暗憂，23家上市公司的凈利潤看上去不錯，同比增幅超一成，但如果將凈利潤暴增的紫江企業(yè)排除在外，其他22家企業(yè)立馬就變成了同比下跌6.38%。

新三板印刷廠又是什么情況呢？編者扒了扒，鬧心地發(fā)現(xiàn)，連表面上的驚喜也省掉了，只剩下了“明憂”：2017年上半年，58家新三板印刷廠，在營收同比增長10.50%的情況下，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）同比大跌17.87%。

更讓人難以開心的是：上半年，58家新三板印刷廠凈賺1.15億元。如果把這58家企業(yè)作為一個整體，則其凈利潤在23家印刷業(yè)上市公司中可以排到第7位，在12家紙業(yè)上市公司中則只能排到第9位。

這意味著，58家新三板印刷廠忙忙活活搞半年，其凈利潤還抵不上一家紙業(yè)上市公司。不僅抵不上，差距還有點兒大：上半年，58家新三板印刷廠的凈利潤，只相當(dāng)于晨鳴紙業(yè)凈利潤的6.60%，太陽紙業(yè)的13.17%，山鷹紙業(yè)的13.95%……

看到這，有老板可能要說了：產(chǎn)業(yè)集中度不一樣，企業(yè)與企業(yè)之間的體量差距大得很，簡單對比沒意義。

那就來比個有意義的。上半年，58家新三板印刷廠的營收合計為41.68億元，略高于博匯紙業(yè)的40.58億元，但其凈利潤只相當(dāng)于博匯紙業(yè)的28.43%。

這就是行業(yè)與行業(yè)的差別、差距，為什么會這樣？下面慢慢說。

2017上半年新三板印刷企業(yè)的營收情況（單位：萬元）

從體量上來說，新三板印刷廠與上市公司自然沒法比。不過，在印刷圈的大格局里，能上新三板的也大都不是泛泛之輩。

三類企業(yè)營收增速基本同步，由此推斷，今年上半年，印刷業(yè)整體的營收走勢應(yīng)該也較為可觀，雖然可能比10%低一些，但差距不會太大。

在58家新三板印刷廠中，營收正增長的是主流，達到42家。其中，同比增速最快的是東冠股份和銀河激光，均實現(xiàn)了翻番有余。但這兩家企業(yè)體量相對偏小，半年營收均未超過1500萬元。

從增量絕對值來看，貢獻最大的是虎彩，營收比上年同期增長了8957.41萬元，相當(dāng)出色。其次是天元集團，貢獻了6514.06萬元的增量，同樣可圈可點。柏星龍、華文包裝、天意有福、匯源股份、綠之彩、金冠科技的增量也都在2000萬元以上，是拉動整體增長的重要力量。

營收說完了，58家新三板印刷廠的盈利能力又有什么樣的變化呢？編者意外地發(fā)現(xiàn)：不樂觀，相當(dāng)不樂觀！

核心數(shù)據(jù)前面已經(jīng)說過了：上半年，58家新三板印刷廠共實現(xiàn)凈利潤1.15億元，同比大跌17.87%，平均每家企業(yè)的凈利潤為198.70萬元，比2016年同期少賺了43.24萬元。

2017年上半年新三板印刷企業(yè)的凈利潤情況（單位：萬元）

在盈利能力排行榜上，位居前兩位的是：龍利得、天元集團，半年凈利潤分別為2908.27萬元、2905.97萬元，基本上不分伯仲。凈利潤超過1000萬元的企業(yè)還有兩家：主做煙包的天大文控，為1537.31萬元；前面說過的豪能科技，為1131.72萬元。

此外，有8家企業(yè)凈利潤在500萬元-1000萬元之間，18家企業(yè)在100萬元-500萬元之間，13家企業(yè)在0-100萬元之間。虧損的企業(yè)雖然只有15家，但從凈利潤的分布區(qū)間來看，新三板印刷廠的盈利能力確實不算高。

在15家凈利潤告負的企業(yè)中，營收規(guī)模高居榜首的虎彩，虧損額最大，半年凈虧2767.99萬元。

怎樣看待虎彩的虧損？編者想起了一位圈里人在朋友圈發(fā)的感慨，大意是：雖說虎彩現(xiàn)在不賺錢，但有人賺眼前的錢，有人賺明天的錢，還有人在布局賺明年的錢，時間會證明一切。編者也發(fā)自內(nèi)心地希望，虎彩面臨的盈利壓力只是暫時的，是轉(zhuǎn)型過程中意料之內(nèi)的陣痛。

從變動趨勢來看，凈利潤呈向好趨勢的有30家，下滑的有28家，基本上算是一半對一半。這與營收主流向好的態(tài)勢形成了對比。

在58家企業(yè)中，半年凈利潤增幅超過100%的企業(yè)有8家。不過，與紙業(yè)上市公司相比，增長率雖然差不多，含金量卻很不一樣。因為這8家企業(yè)2016年同期的凈利潤基數(shù)普遍偏低，除了豪能科技達到480.44萬元，其他7家均未超過200萬元。同比增長率達到519.53%，位居榜首的四平包裝，2016年同期的凈利潤只有23.60萬元。

從增量絕對值來看，貢獻最大的是龍利得，達到1154.20萬元；其次是豪能科技，為651.29萬元。此外，還有16家企業(yè)的增量在100萬元-500萬元之間，12家在0-100萬元之間。

在凈利潤負增長的28家企業(yè)中，有5家跌幅超過了100%，這意味著與2016年同期相比，它們都是由盈轉(zhuǎn)虧。其中，柯創(chuàng)文化跌幅最大，為1300.25%。這同樣與其2016年凈利潤基數(shù)相對較低有關(guān)。此外，報業(yè)延嘉、北方嘉科、法蘭智聯(lián)、宏達印業(yè)的凈利潤跌幅分別為864.34%、446.02%、177.52%、144.58%。