今天來(lái)說(shuō)新三板印刷廠的半年報(bào)。

2017年上半年，對(duì)造紙廠來(lái)說(shuō)，可謂是賺得盆滿缽滿，12家紙業(yè)上市公司凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)到驚人的165.81%；對(duì)印刷業(yè)上市公司來(lái)說(shuō)，則是明喜暗憂，23家上市公司的凈利潤(rùn)看上去不錯(cuò)，同比增幅超一成，但如果將凈利潤(rùn)暴增的紫江企業(yè)排除在外，其他22家企業(yè)立馬就變成了同比下跌6.38%。

新三板印刷廠又是什么情況呢？編者扒了扒，鬧心地發(fā)現(xiàn)，連表面上的驚喜也省掉了，只剩下了“明憂”：2017年上半年，58家新三板印刷廠，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.50%的情況下，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）同比大跌17.87%。

更讓人難以開(kāi)心的是：上半年，58家新三板印刷廠凈賺1.15億元。如果把這58家企業(yè)作為一個(gè)整體，則其凈利潤(rùn)在23家印刷業(yè)上市公司中可以排到第7位，在12家紙業(yè)上市公司中則只能排到第9位。

這意味著，58家新三板印刷廠忙忙活活搞半年，其凈利潤(rùn)還抵不上一家紙業(yè)上市公司。不僅抵不上，差距還有點(diǎn)兒大：上半年，58家新三板印刷廠的凈利潤(rùn)，只相當(dāng)于晨鳴紙業(yè)凈利潤(rùn)的6.60%，太陽(yáng)紙業(yè)的13.17%，山鷹紙業(yè)的13.95%……

看到這，有老板可能要說(shuō)了：產(chǎn)業(yè)集中度不一樣，企業(yè)與企業(yè)之間的體量差距大得很，簡(jiǎn)單對(duì)比沒(méi)意義。

那就來(lái)比個(gè)有意義的。上半年，58家新三板印刷廠的營(yíng)收合計(jì)為41.68億元，略高于博匯紙業(yè)的40.58億元，但其凈利潤(rùn)只相當(dāng)于博匯紙業(yè)的28.43%。

這就是行業(yè)與行業(yè)的差別、差距，為什么會(huì)這樣？下面慢慢說(shuō)。

2017上半年新三板印刷企業(yè)的營(yíng)收情況（單位：萬(wàn)元）

從體量上來(lái)說(shuō)，新三板印刷廠與上市公司自然沒(méi)法比。不過(guò)，在印刷圈的大格局里，能上新三板的也大都不是泛泛之輩。

三類企業(yè)營(yíng)收增速基本同步，由此推斷，今年上半年，印刷業(yè)整體的營(yíng)收走勢(shì)應(yīng)該也較為可觀，雖然可能比10%低一些，但差距不會(huì)太大。

在58家新三板印刷廠中，營(yíng)收正增長(zhǎng)的是主流，達(dá)到42家。其中，同比增速最快的是東冠股份和銀河激光，均實(shí)現(xiàn)了翻番有余。但這兩家企業(yè)體量相對(duì)偏小，半年?duì)I收均未超過(guò)1500萬(wàn)元。

從增量絕對(duì)值來(lái)看，貢獻(xiàn)最大的是虎彩，營(yíng)收比上年同期增長(zhǎng)了8957.41萬(wàn)元，相當(dāng)出色。其次是天元集團(tuán)，貢獻(xiàn)了6514.06萬(wàn)元的增量，同樣可圈可點(diǎn)。柏星龍、華文包裝、天意有福、匯源股份、綠之彩、金冠科技的增量也都在2000萬(wàn)元以上，是拉動(dòng)整體增長(zhǎng)的重要力量。

營(yíng)收說(shuō)完了，58家新三板印刷廠的盈利能力又有什么樣的變化呢？編者意外地發(fā)現(xiàn)：不樂(lè)觀，相當(dāng)不樂(lè)觀！

核心數(shù)據(jù)前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)了：上半年，58家新三板印刷廠共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.15億元，同比大跌17.87%，平均每家企業(yè)的凈利潤(rùn)為198.70萬(wàn)元，比2016年同期少賺了43.24萬(wàn)元。

2017年上半年新三板印刷企業(yè)的凈利潤(rùn)情況（單位：萬(wàn)元）

在盈利能力排行榜上，位居前兩位的是：龍利得、天元集團(tuán)，半年凈利潤(rùn)分別為2908.27萬(wàn)元、2905.97萬(wàn)元，基本上不分伯仲。凈利潤(rùn)超過(guò)1000萬(wàn)元的企業(yè)還有兩家：主做煙包的天大文控，為1537.31萬(wàn)元；前面說(shuō)過(guò)的豪能科技，為1131.72萬(wàn)元。

此外，有8家企業(yè)凈利潤(rùn)在500萬(wàn)元-1000萬(wàn)元之間，18家企業(yè)在100萬(wàn)元-500萬(wàn)元之間，13家企業(yè)在0-100萬(wàn)元之間。虧損的企業(yè)雖然只有15家，但從凈利潤(rùn)的分布區(qū)間來(lái)看，新三板印刷廠的盈利能力確實(shí)不算高。

在15家凈利潤(rùn)告負(fù)的企業(yè)中，營(yíng)收規(guī)模高居榜首的虎彩，虧損額最大，半年凈虧2767.99萬(wàn)元。

怎樣看待虎彩的虧損？編者想起了一位圈里人在朋友圈發(fā)的感慨，大意是：雖說(shuō)虎彩現(xiàn)在不賺錢(qián)，但有人賺眼前的錢(qián)，有人賺明天的錢(qián)，還有人在布局賺明年的錢(qián)，時(shí)間會(huì)證明一切。編者也發(fā)自內(nèi)心地希望，虎彩面臨的盈利壓力只是暫時(shí)的，是轉(zhuǎn)型過(guò)程中意料之內(nèi)的陣痛。

從變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，凈利潤(rùn)呈向好趨勢(shì)的有30家，下滑的有28家，基本上算是一半對(duì)一半。這與營(yíng)收主流向好的態(tài)勢(shì)形成了對(duì)比。

在58家企業(yè)中，半年凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%的企業(yè)有8家。不過(guò)，與紙業(yè)上市公司相比，增長(zhǎng)率雖然差不多，含金量卻很不一樣。因?yàn)檫@8家企業(yè)2016年同期的凈利潤(rùn)基數(shù)普遍偏低，除了豪能科技達(dá)到480.44萬(wàn)元，其他7家均未超過(guò)200萬(wàn)元。同比增長(zhǎng)率達(dá)到519.53%，位居榜首的四平包裝，2016年同期的凈利潤(rùn)只有23.60萬(wàn)元。

從增量絕對(duì)值來(lái)看，貢獻(xiàn)最大的是龍利得，達(dá)到1154.20萬(wàn)元；其次是豪能科技，為651.29萬(wàn)元。此外，還有16家企業(yè)的增量在100萬(wàn)元-500萬(wàn)元之間，12家在0-100萬(wàn)元之間。

在凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的28家企業(yè)中，有5家跌幅超過(guò)了100%，這意味著與2016年同期相比，它們都是由盈轉(zhuǎn)虧。其中，柯創(chuàng)文化跌幅最大，為1300.25%。這同樣與其2016年凈利潤(rùn)基數(shù)相對(duì)較低有關(guān)。此外，報(bào)業(yè)延嘉、北方嘉科、法蘭智聯(lián)、宏達(dá)印業(yè)的凈利潤(rùn)跌幅分別為864.34%、446.02%、177.52%、144.58%。